Q：买股票就是买公司，就是买公司存续期现金流的贴现。这个贴现的年份多少合适呢，10年，还是20年，或者更久？

A：不同的公司、不同的行业，经营的可持续性和稳定性区别很大。只能结合自己对公司、业务的判断，得到一个模糊的区间。总的来说，未来现金流折现是一种思维方式，很难有准确的量化。

Q：我想从投资公募基金换到私募，是不是应该等到行情稳定点儿才是買入时点？

A：判断“买点”是很困难的事情。可以做的大概就是不判断。如果一个人确实有管理能力，那么任何时候都是买点，长远来看回报差别不大。如果一定要判断的话，可以在基金净值“不好”的时候买。

Q：投顾产品有可能做成一种标准化的产品吗，你觉得这个行业未来会有怎样的变化？

A：投顾有点像保健品，有广泛真实的需求存在，但有没有效果，取决于具体的情况，与提供方的资质没有什么关系。

简单来说，越简单粗糙、预期收益越低的投资建议，比如资产配置、投资指数基金，越可能有模糊的效果;越复杂精致、预期收益越高的投资建议，比如跟庄绝技、把握市场趋势与个股买卖点，越可能完全无效。

Q：一方面腾讯股价不断创新高，另一方面马化腾不断套现，这是什么操作？

A：在腾讯股价比现在低得多的时候，马化腾减持了很多腾讯，其中有一些钱他用来买招商银行。比尔·盖茨一直减持微软的股票，并且把资金委托给专业的资产管理机构，获得了不错的回报。如果他不减持的话，他持有的微软股票现在市值才5000亿美元。你说这是什么操作？

Q：你怎么看量化对冲这种投资模式？

A：量化对冲的策略通常都是不公开的，外人无从评估它的收益来源以及潜在风险，当然，其他策略你也很难评估它的收益来源与潜在风险。而一旦策略出问题，后果有可能是灾难性的。

业界典型例子是美国的长期资本管理公司，产品创立以后业绩一直很好，高回报低回撤，但最后出了一个模型之外的状况，之前赚的都亏回去了（把员工的钱都亏回去了，因为之前回报实在太好，员工的工资、业绩提成都再投入了）。