创业企业的成长，除了团队成员之间的认同感和互补性之外，商业模式的创新、技术的研发应用、社会资本的积极参与等，都是不可或缺的要素。而在引入社会资本时，选择有利于企业发展的战略投资者，十分重要。

一级市场战略投资者的界定，可以参照2020年3月20日中国证监会《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》中的表述，即应当符合以下两类情形之一：第一，能够带来国际国内领先的核心技术资源，显著增强其核心竞争力和创新能力，带动其产业技术升级，显著提升其盈利能力；第二，能够带来领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，大幅促进公司拓展市场，推动其销售业绩大幅提升。

参照这一定义，并基于已经成长起来的独角兽、产业龙头的经验来看，近年风起云涌的企业风险投资（CVC，即Corporate Venture Capital），堪称引入战略投资者时一个不错的选择。

如今，从谷歌、英特尔到腾讯、阿里巴巴，都已经构建了庞大的投资版图。字节跳动、美团、腾讯、阿里、京东集团、小米集团等巨头都有属于自己的投资部门和产业基金，而且其中人才济济，不乏深耕行业多年的金融和专业复合型人才，善于利用手里的资金把版图扩展到上下游产业链，将自身打造成产业集群巨无霸。

相比其他资本，身为企业战略投资部门或全资子公司的CVC，对企业投资的判断往往会更加精准，代入感与针对性更强，且其更倾向于选择与自身主业所处的细分行业具有足够强协同的企业，完成资本介入。

不止是资金的导入

CVC的兴起，原因之一是很多巨头不缺资金，二级市场上它随时可以融资，外面还有众多银行提供授信额度，甚至利率还能较基准利率下浮，当地政府的减免税、各种补贴等产业政策支持力度更不在话下。在投资后的并购退出时，许多银行还能主动帮助公司把并购贷款设计成长期项目贷款，以降低融资成本。

不过，CVC为企业带来的，不仅仅是资金。

每一家企业的成长过程各有不同，但相同的是把所有的研发投入、产品设计和生产变成销售额与利润，同时保持经营性现金流充沛。然而，大多数企业的人员增长、市场扩张、销售额增加、利润上升，通常存在配合上的延时。

比如，现在各种茶饮线下店异常火爆，这类网红快消饮品企业也是资本市场上“最靓的仔”。茶饮店开设的渠道成本和管理成本都是同步攀升的，虽然其营业收入也会节节攀升，但开一家店铺，就要承担半年以上回本的时间和财务成本。如果想一年内同时开设100家以上门店，对资金量和管理能力都是一种考验。考验失败就是破产，此前投资人所有的钱都要打水漂。

在这种情况下，如果只是靠自有资金完成上述战略匹配，效率和效益上都不能达到最佳状态。虽然财务投资人也清楚这个道理，但有同理心的产业投资人却更能感同身受。如果产业投资人能在业务上给创业企业的战略落地创造价值，那么，其在估值及投资额度上都将比财务投资人有更大的谈判空间。当然，投资的时机拿捏也需要掌握分寸，这关乎谈判时桌前双方讨价还价的筹码。

例如，有动力电池巨头选择正极材料时十分苛刻，非常看重对安全性和成本的评估分。