资本运作改变了一切，通过不停地收购高铁资产，神州高铁（000008.SZ）股价暴涨，业绩爆发，市值暴增至数百亿，操盘者从容套现狂赚数十亿元，全身而退。之后，业绩暴跌，巨亏连连，股价暴跌八成多。无数韭菜被收割，连投入65亿元的国有资本也不例外。

从盈利到巨亏

2021年10月，神州高铁披露了《2021年第三季度报告》，虽然前三季度还处于亏损中，但比起上年同期亏损2.42亿元及2.70亿元已经大幅减亏了。

公告中洋溢着自信：公司坚决落实以客户为中心的核心价值观，重塑增长基因。前三季度公司新签及中标未签合同超过20亿元，存量合同超过30亿元。

好景不长。

2022年1月29日，神州高铁披露公告，预计2021年营业收入23亿元至25亿元，净利润、扣非净利润都是亏损6.50亿元至13亿元，而上年的营业收入19.18亿元、净利润-8.94亿元、-9.22亿元。亏损的主要原因是，公司拟对河南禹亳铁路发展有限公司（下称“禹亳铁路公司”）长期股权投资计提资产减值7亿至13亿元。

4月29日，神州高铁的2021年年报公告，全年实现营业收入22.15亿元，实现净利润-13.94亿元，实现扣非净利润-14.08亿元。亏损主要是投资产生的损失，公司对禹亳铁路公司股权投资计提减值准备12亿元，对2家子公司合计计提商誉减值准备0.85亿元。

2022年一季度神州高铁实现营业收入2.16亿元、实现净利润-5134.02万元、实现扣非净利润-5725.09万元，看上去并不那么理想，但已经是2020年新冠疫情以来的最靓丽数据。

中标？“中套”？

禹亳铁路公司成立于2008年1月，是河南三门峡经安徽亳州至江苏洋口港铁路通道项目（下称“三洋铁路”）的项目法人。

2019年12月，神州高铁及子公司与中国建筑股份有限公司（下称“中国建筑”）、中铁建大桥工程局集团电气化工程有限公司（下称“中铁大桥电气化”）等组成联合体共同参加三洋铁路部分路段新建及部分路段改造（项目名称）施工总承包投标。本项目招标总金额约90亿元，其中设备部分约为18.4亿元，工程施工部分约71亿元。当月，联合体中标。

招标人希望潜在投标人可以同时以社会投资人身份参与投资建设本项目。神州高铁一马当先，于2019年12月向禹亳铁路公司增资16亿元，取得其13.25%股权，取代河南漯周界高速公路有限责任公司（下称“漯周界高速”）成为第一大股东，神州高铁董事兼总经理钟岩先生当选禹亳铁路公司董事长兼总经理并担任法定代表人，神州高铁副总经理兼财务总监王守俊先生当选禹亳铁路公司董事。2021年9月，两人退出禹亳铁路公司。

在当时的公告中，神州高铁称，三洋铁路项目是公司以相对少量投资获取巨大规模货运铁路运营维保业务的重大战略落地项目。

神州高铁出资到位，是联合体中唯一出资的公司。但其他股东并不积极，禹亳铁路公司的认缴注册资本120.76亿元，截至2021年12月，实缴出资才52.64亿元。而出资严重不到位的情况早就存在了。扣除神州高铁的出资，其他股东的实缴才36亿元略多，约为认缴的三分之一。资金不到位，工程持续停工，仅一期83公里建成试运营，未形成规模效应，导致运营亏损。

16亿元的投资至今也只带来了1亿多元的业务，與预期相差甚远。回款更加糟糕，2021年做了2366.73万元业务，到了年末还有5632.38万元没有收回来，计提了坏账准备2816.19万元。

股东出资不积极，禹亳铁路公司只有大举负债。截至2021年12月，其总资产108.49亿元，其中在建工程99.06亿元，无形资产5.29亿元，固定资产2.07亿元;有息负债约41亿元，应付账款10.54亿元，净资产52.63亿元（数据未经审计）。

看起来，禹亳铁路公司的净资产还不少，但很多债务已经逾期，并且官司缠身。2021年11月，禹亳铁路公司债权人向许昌市中级人民法院提交了禹亳铁路公司破产的申请。