得益于疫情，英科医疗（300677.SZ）2020年业绩爆发，2021年依然呈现正向增长，当期营业收入162.4亿元，净利润74.3亿元，同比分别增长17.37%、6.04%。但2022年一季度，公司净利润大降98%至8349万元，公司疫情机遇下的高增长宣告结束。

目前来看，英科医疗现有产能已严重过剩，但公司在建产能规模更大，未来扩产能否顺利实施有待关注。

作为上市公司国际贸易平台的子公司香港英科保有公司80%以上的未分配利润，值得关注的是，香港英科或已成为英科医疗的“避税”平台。与此同时，公司以巨资投资各类合伙企业，风险巨大，并不符合股东利益。

业绩现原形 产能严重过剩

2021年二季度起，英科醫疗营收和净利润的环比增速即开始大幅转负。2021年，英科医疗单季度营收分别为67.35亿元、39.4亿元、29.72亿元、25.93亿元，同比增速为770.86%、7.16%、-33.88%、-46.98%，环比增速为37.67%、-41.5%、-24.56%、-12.74%;净利润分别为37.36亿元、21.43亿元、10.64亿元、4.88亿元，同比增速为2791.66%、19.58%、-56.61%、-81.49%，环比增速为41.8%、-42.63%、-50.37%、-54.16%。

2022年一季度，英科医疗营收22.88亿元，净利润仅8349万元，同比增速分别为-66.03%、-97.77%，环比增速为-11.78%、-82.88%。

据2022年一季报，英科医疗营收大幅下降原因为销售价格的下降。相应地，公司毛利率和净利率亦是大降，分别为18.25%、3.47%，不仅显著低于2020年和2021年，甚至还要低于疫情前水平。2017-2021年，英科医疗毛利率分别为24.92%、24.94%、25.1%、69.03%、61.51%，净利率为8.29%、9.48%、8.56%、50.62%、45.96%。

产品销售价格大涨恰恰是英科医疗此前业绩爆发的重要原因。2020年和2021年，公司个人防护类产品营业收入为134.52亿元、158.07亿元，一次性PVC手套、丁腈手套的销售量为247.64亿只、404.51亿只，由此可大致算得公司一次性手套单价分别为543.21元/千只、390.78元/千只;2019年分别为17.69亿元、155.09亿只，可知单价约为114.09元/千只。

由上述数据，英科医疗2021年一次性手套单价已经下降28.06%。