海通证券：春节错位效应下，M1同比大幅回升至5.9%，去年12月為1.3%。今年春节在2月10日，去年春节在1月下旬。通常节前企业部门给居民发钱，会导致企业活期存款明显减少，拖累M1。因此今年1月受节前发钱取现需求的影响较小，M1同比增速明显回升。考虑到房地产销售依然承压，我们预计2月以后M1增速或又将回到低位。整体来看，1月社融信贷仍实现了“开门红”，不过去年基数偏高，同比增幅并不大。信贷方面，剔除去年基数影响，在积极政策的推动下，企业中长贷投放整体不错，居民信贷，尤其是居民短贷边际改善。

中银证券：1月新增社融高于市场预期，整体来看政策发力下信贷需求持续旺盛，我们认为后期关注点主要包括：1.去年12月以来政策多次强调平滑信贷波动，受春节假期和1月开门红效应透支影响，2月信贷可能有所回落，政策导向下累计增量的指示意义可能更强，1-2月合计的贷款读数或有平滑的迹象，后续需结合一季度总体新增信贷情况进行观察；2.1月M1增速大幅回升，既有低基数影响，也有加快增发国债资金拨付使用、PSL流动性投放等因素的推动，后续还需关注M1增速回升的持续性。