2022年底，受资金面边际收紧、防疫优化和地产放松等因素影响，信用债收益率跟随无风险利率抬升，理财净值大幅回撤造成投资者集中赎回，理财规模由2022年10月的31.3万亿元大幅下滑至2023年3月的25万亿元。2023年4月起，理财规模逐步回升，截至11月已回升至27.7亿元，接近2021年三季度规模，12月因年末银行拉存款因素影响，理财规模小幅回落。

2023年9月至10月，债券收益率再次抬升，引发市场对理财赎回的再次担忧，但实际赎回压力尚可。2022年赎回潮对理财市场产生了什么影响？为避免了赎回潮的再次发生，理财的投资行为又发生了什么变化呢？

图1 理财存续规模大幅下滑后逐步回升

募集节奏放缓，产品波动降低

受2022年底理财赎回潮的创伤效应，2023年理财产品募集节奏放缓，增长斜率较往年整体下降、回落幅度有所扩大。但理财规模变化依然吻合季节性规律，募集量呈现逐步修复的趋势，创伤效应整体影响有限。

为迎合投资者低风险偏好，2023年理财产品更偏好募集低波动型产品。从产品募集方式来看，封闭式、每日开放型产品占比明显增多，主因这两类产品多采用摊余成本法、混合估值法估值，净值波动较小。