全面注册制的实施，让企业IPO融资变得相对更加便利快捷，也使得早年间一度成为很多企业上市融资重要渠道之一的“借壳”变得不再吃香。2023年以来，只有很少一部分公司选用“借壳”重组达到上市融资目的，其中就有“南岭民爆定增收购易普力95.54%股权”项目，中国交建分拆公规院、一公院、二公院100%股权借壳祁连山的项目等。此外，大连热电定增收购康辉新材100%股权的项目正在积极推进中，目前已获得股东大会通过。

有成功“借壳”者，就有失意未获准者，比如福达合金定增收购三门峡铝业100%股权、日播时尚定增收购锦源晟100%股权的交易，就在2023年四季度宣告失败。此外，中毅达定增收购瓮福集团100%股权、山东华鹏定增收购赫邦化工100%股权的交易，也被证监会暂停了审核。

易普力成功“借壳”实现双赢

在收购易普力之前，南岭民爆主要从事民爆器材、军品的生产、研发与销售及工程爆破服务等业务，产品与服务包括工业炸药、工业雷管、工业导爆管及工业导爆索、军用雷管等产品和一体化的民爆系统集成服务。其在2006年成功上市，在经历多年发展后，公司近年出现了收入增长乏力、业绩表现不佳的情况，营业收入于2020年和2021年分别下滑了20.72%和3.53%，收入规模已不足20亿元；归母净利润在2020年至2022年也分别下滑了15.69%、3.24%和2.64%，金额也减少至不足5000万元。

2021年12月，工信部在《民爆行业“十四五”规划》中提出，民爆行业要推进重组整合，支持行业龙头骨干企业实施跨地区、跨所有制重组整合，支持民爆企业联优并强。对于龙头骨干企业及完成实质性重组整合、实施拆线撤点减证的企业给予政策支持，促进市场要素向优势企业集中。

受此政策推动，南岭民爆于2022年发布公告称，拟通过发行股份的方式购买葛洲坝、攀钢矿业及23名自然人合计持有的易普力6.69亿股股份（约占易普力总股本的95.54%），本次交易标的资产的交易作价为53.77亿元。

作为被收购方，易普力是目前国内从事现场混装炸药生产和爆破施工“一体化”服务规模最大的专业化公司，至今已具备集研发、生产、销售、运输、爆破服务为一体的完整的民爆产业链。该公司拥有工业炸药许可产能34.45万吨，现场混装炸药所占比例约60%，工业炸药许可产能规模行业排名第四，具有技术、品牌优势和高端资源运作及市场开发能力。

对于此次重组，南岭民爆表示，为顺应行业集中度提升趋势，重组整合打造民爆行业头部上市公司。本次交易完成后，南岭民爆管理的炸药许可产能将达到近56万吨，成为我国民爆行业头部上市公司，占据行业发展引领地位。此外，上市公司可以利用易普力的民爆服务一体化优势和市场渠道优势打破公司发展瓶颈，全面激发公司产业转型升级动能。

附表 南岭民爆名称变更情况

2023年2月，本次资产重组发行的新增股份在深圳证券交易所上市，南岭民爆的控股股东由湖南省南岭化工集团有限责任公司变更为中国葛洲坝集团股份有限公司。2023年5月，南岭民爆完成了名称变更的相关工商变更登记工作，证券简称由“南岭民爆”变更为“易普力”。

据易普力2023年三季报数据，前三个季度，公司实现营业收入62.85亿元，同比增长47.85%；归母净利润为4.74亿元，是重组前（南岭民爆）2022年度4770万元利润的近10倍。营收、净利润双双扭转了重组前的下滑局面。就数据来看，此次借壳可谓是实现了“双赢”结果。

就在同一年，中国交建分拆公规院、一公院、二公院100%股权，“借壳”祁连山上市的项目也成功完成。中国交建将所持中交公路规划设计院有限公司、中交第一公路勘察设计研究院有限公司、中交第二公路勘察设计研究院有限公司，共计三家公路院100%股权，中国城乡控股集团有限公司将所持中国市政工程西南设计研究总院有限公司、中国市政工程东北设计研究总院有限公司、中交城市能源研究设计院有限公司，共计三家市政院100%股权，一并與中交设计（旧名“祁连山”）持有的甘肃祁连山水泥集团有限公司100%股权进行置换，差额部分由中交设计以发行股份的方式向中国交建和中国城乡购买。