2024年3月，中国金融市场发生了一件备受关注的事情。财政部决定发行2024年记账式附息（七期）国债（50年期），3月22日，发行完成招标，并于3月25日开始计息。

基于中国财政金融体制的结构特征，以及国家财政实力的保证，财政部代表国家发行国债，招投标圆满完成，进而发行成功，这并不是什么新闻。背后真正富有信息含量的是，此时发行超长期国债，意味着什么？

实际上，本期国债面值总额为230亿元。对比中国巨大的经济体量、财政收入，以及赤字规模，数字并不算大。因此，市场有一种解读认为，以低利率成功发行超长期国债，一定程度反映了我国财政政策工具的充裕性，给市场释放了积极信号。中央政府的强大信用，是未来有效应对全球经济变局的重要保证。

与此同时，作为一种利率“锚”，超长期国债发行更大的价值，可能在于为未来市场利率走向提供一些参考。

更高级的信用

目前，我国国债发行的期限主要是5年期、10年期、20年期和30年期，50年期极为少见。2009年，我国首次发行50年期国债。彼时，全球尚未走出金融危机，从美国到欧洲，经济增长乏力。2008年11月，我国推出了扩大内需、促进经济平稳较快增长的多项措施，所谓“4万亿”刺激計划，便于这一时期启动。

2009年这一次50年期国债发行的规模不大，为200亿元。在当时，提振经济的措施很大程度是通过刺激住宅需求，鼓励基础设施建设，同时放松银根这样的政策组合来实现的。即便是发行国债这样的财政宽松政策，也多以发行中期国债或长期国债来执行，而50年期的超长期国债并非刺激经济的主要工具。因此，这一次发行被认为是出于增加新的债券品种，从而完善债券市场结构的目的。

50年期国债的最近一次发行，是2023年3月，发行规模为230亿元。如果拉长时间跨度来看，在首次发行14年之后，连续在2023年和2024年发行50年期国债，算是这一超长期债券品种的“高频”发行。

这一工具尽管近两年略显“高频”，但并非主流。以2023年为例，我国国债发行达到了11万亿元，而地方政府债券发行也有9.3万亿元，而这一年230亿的50年期国债发行规模，在国债发行的总盘子中显得微不足道。

不过，50年期国债由于超长期限，必然会对市场产生一定的信号意义。所谓50年期，如果债券投资人持有到期，那么意味着要等到2074年，国家才会对投资者还本。在这50年之中，国家会对投资者定期支付利息，一般半年支付一次，这笔定期的现金流，可以让投资者应对日常生活所需。但本金收回要等到50年之后，如果一位投资者现在大学毕业22岁，那么他要等到72岁才能收回本金。