“0元购”“30减20”等大额优惠券充斥屏幕，骑手们在街道奔波不息，背后是3家互联网平台围绕“即时零售”的对决。

今年2月，京东宣布进军外卖市场，推出巨额补贴，美团及饿了么随后推出补贴“迎战”，“外卖大战”就此拉开帷幕。

随着2025年中报披露期来临，这场混战对3家企业业绩的实际影响可见一斑。

市场则通过股价波动表明预期。今年 2 月初到 8 月 28日，美团和京东集团股价分别下跌 31%和 25%，同期恒生指数上涨 24%。阿里巴巴短期股价也受影响，5月中旬到7月初，股价下跌14%。

增收不增利，营销开支拖累净利润

8月14日，京东集团披露业绩显示，二季度公司实现收入3566.6亿元，同比增长22.4%。

从业务构成来看，京东零售仍为营收主力，贡献收入3100.8亿元；京东物流紧随其后，实现收入515.6亿元。而今年新拓展的外卖等业务，收入也达138.5亿元，环比大幅增长140.7%。

然而，高速扩张的背后是高昂的投入。财报显示，京东第二季度的营销开支同比增长127.6%，达270亿元，主要用于新业务推广活动的支出。这里的新业务主要包括京东外卖、京东产发、京喜及海外业务。

总体而言，二季度京东集团收入虽同比增长22%，但归属公司股东净利润同比下降51%。新业务成为主要拖累，该季度京东新业务收入达138.5亿元，但营业成本和经营费用合计288.5亿元，经营利润亏损达147.7亿元。

“截至二季度，京东零售毛利率已经实现连续13个季度同比增长，经营利润率也保持稳步上升趋势。核心零售业务势头稳健增强的同时，我们也将以合理节奏推进包括京东外卖等新业务的战略落地，确保京东迈出的每一步都将为长期价值创造积蓄势能。