过去20多年，城投企业作为地方城市化核心引擎，有力推动基建与投融资，但也累积起债务风险。近年来国家连续出台政策，明确要求融资平台退出与功能剥离。在政策持续推动下，市场化转型已成为城投企业必须面对的现实课题。

那么，城投转型产投的路径有哪些？又有哪些实践要点？

转型路径的三种模式

目前虽没有权威部门对产投公司进行明确定义，但业内普遍认为，产投公司是由地方政府直接或间接设立，以运营国有资产、保障服务民生和推动产业发展为主要职能，通过市场化手段落实地方发展战略的国有资本投资运营公司。

由此不难看出，产投公司在经营模式上不会再走传统城投公司“重建设、轻运营”的路子，在价值追求上也有别于普通地方国企。主要体现在：产投公司作为市场化运营主体不再依赖财政补贴，而是通过市场化营收实现自我平衡；其控制权在地方政府或其授权部门，业务发展方向与地方发展规划高度吻合。

从城投转型产投的路径选择上来看，主要有三种模式：

一是全域资源统筹。这是一种政府主导的“顶层设计”转型，即由政府对辖区范围内产业类资源进行充分整合，把分散在各家国企的优质经营性资产和业务划到新成立的产投，使其符合“335”指标要求，即非经营性资产（城建类资产）占总资产比重不超过30%；非经营性收入（城建类收入）占总收入比重不超过30%；财政补贴占净利润比重不得超过50%，成为新的一级国有企业实施市场化产业化运营。

此路径组建的产投公司基本上甩掉了历史包袱，摆脱了隐性债务问题困扰，能够快速实现资源集中化和业务专业化，是目前应用较多的转型方式之一。

二是城投内部孵化。这是一种企业主导的“主体内生”转型，即由城投母公司对自身产业类资源进行整合调配，划入完全市场化运营的子公司，对子公司报表进行优化，使其具备产投属性后面向市场、独立运作。