近几年，家居卖场都不太好过。前有国内明星企业红星美凯龙，近3年的市场表现并不理想：一方面，二级市场股价连续下跌，2022年年初到现在股价跌了快一半；另一方面，由于早期的买地建商场的高杠杆扩张策略，红星美凯龙如今面临着巨大的财务流动性风险，流动负债逐年攀升，同样面临债务困境的还有居然之家。

后有国外的宜家处境也不容乐观，2022年上半年，宜家宣布关闭了2家门店，包括在上海新开业的宜家城市店，城市店引进客流的同时没有带动销售单量，甚至近期在直播间卖起了肉丸套餐。

一时间，家居卖场们似乎被困在了一个怪圈里。

总体来看，其中的原因有两点：一是家居卖场始终跳不出买地+建商场的扩张模式，高杠杆带来了高财务风险；二是泛家居行业的数字化进程成效缓慢，在数字经济重塑几乎所有业态的时候，家居卖场的处境并没有得到明显改善。

在这种背景下，现在的家居行业以及身后的大卖场生意，正在等待一场变革和救赎。

单走品牌化的路子已经走不通了

总的来说，国内有两种家居卖场的运营模式。

第一种是像红星美凯龙这样的摊位卖场，在各区域都有自己的家居卖场的时候，红星美凯龙的思路是对家居卖场进行品牌化管理。

这点和家电领域的苏宁、国美很像，通过建立自身的品牌口碑，为入驻商家做质量背书，但与苏宁、国美不同的是，红星美凯龙纯粹扮演起了家居企业“二房东”的角色，而且比起家居卖场，红星美凯龙更像一个房地产商。

具体来讲，通过买地获得商场物业经营权后统一招商，红星美凯龙从中收取租赁费和管理费，再给加入卖场的其他商家贴牌，收取咨询费及管理费，与经营状况好的家居企业达成战略合作共同扩大市场占有率。其中，单就租赁管理这一项的毛利率就高达70%，这也是为什么红星美凯龙会在早期不停买买买的原因。

借着“炒地产收租金”，2018年，红星美凯龙成功在A股上市。根据公开数据，截至2021年年底，红星美凯龙总共经营了95家自营商场、278家委管商场。

但这一策略的弊端也很明显，在买地建商场的过程中会产生高昂的融资费用，虽然租赁管理收入具有很高的毛利率，企业利润随之上升，但流动性风险也愈发明显。企业的流动负债只用了5年就从2016年的135亿元变成321亿元，与此同时，流动资产已经不足以覆盖高昂的债务，所以红星美凯龙不得不出售旗下地产来弥补财务缺口。

企业债务高企，这是曾经的家居大卖场必须面对的生存难题。

第二种是宜家这样的仓储式零售卖家，通过场景展示和一站式的路线设计，带动家居用品的销量。