孙婷 海通证券董事总经理、非银行金融业首席分析师 新财富最佳分析师NFBR

保险公司财报复杂，要研究清楚颇为不易。大学就是保险专业的孙婷，以第一名的成绩考入中国人民银行研究生部，毕业时机缘巧合进入申银万国证券研究所，经过一套系统的培训，以及3年左右心无旁骛的研究，她在保险行业研究领域筑起了高壁垒。

不甘平庸，敢于“折腾”的孙婷，在2014年转投海通证券。随着团队人员的变动，很快她便独挑大梁，產假期间也正常工作、路演、出差调研。

2017年，保险板块迎来史上罕见的行情，当年行业指数翻了3.3倍。市值5000亿元的巨头中国平安，股价直接翻倍。而保险研究领域，孙婷“保险百科全书”的名号不胫而走，她开始密集给机构投资者做起了保险培训，上市公司也开始请她去宣讲。

抓住机会的孙婷，在2017年一举夺得新财富最佳分析师评选非银金融研究第一名。至今，她已带领团队连续六年夺得该领域第一。

保险专业学霸，机缘巧合进了证券研究所

孙婷本科就读于中央财经大学保险专业，大二时参加过几次社会实践，由于一度担心自己毕业后只能去当保险代理人，大三时，她就下定决心要考研。经过一段时间全心投入，2006年9月，她以第一名的成绩，考入中国人民银行研究生部，这次她换了金融学专业。

“考研的成功，让我相信天道酬勤。从那时候起，我就养成了习惯，不论做什么事情，不论外界条件如何，自己要先尽全部的努力，把自己那部分事情做好，尽人事、听天命。”孙婷回忆。

中国人民银行的研究生正常学习时间是两年半至三年，但也可以申请提前毕业，条件是，参照学校的打分体系，分数要排在班级前10%。孙婷成了全班77人中可以提前毕业的8个人之一。

2007年下半年，她就开始找工作，最初的目标是考公或者去国企。“女孩子老是被父母灌输的概念，要找一个很安稳的工作。”而她的同学中，主流的工作方向是去银行、金融监管系统等，少部分去了券商、基金等机构。

2007年下半年，申银万国证券研究所在中国人民大学校招，第一关不是筛选简历，而是笔试，随到随考，能容纳500人的大会场几乎坐满。孙婷正好在现场，她的男朋友要去参加笔试，便撺掇孙婷一起去。为了能和他一起吃午饭，孙婷也顺便进了考场。

孙婷记得，当时考试的内容非常广，涵盖金融、会计、保险、证券投资、管理等。刚考完CFO一级的孙婷，发现有些内容对她而言不是太难，当然也有不少是自己从未涉及过的。她花3个小时，把会的、不会的题全部填满，最后附上简历一起交了上去。

不久，孙婷收到了面试邀约，男朋友没有。面试时，她有一道题写错了，特意找到当时的面试官黄燕铭（现任国泰君安证券研究所所长）解释了半天，试图用语言补救。不出意外，孙婷顺利通过了面试。就这样，对证券研究所毫无了解的她，正式成为申万证券研究所的实习分析师。

第一次去研究所，孙婷多少有点失望，因为申银万国证券研究所在上海的一栋老楼里办公，跟她原先想象的证券分析师“高大上”的形象有点落差。但进去不多久，她就发现，能以申万作为自己分析师入门的第一站，值得庆幸。

申万研究所为新人分析师设置了全面且系统的培训，覆盖从基础模型搭建、盈利预测、财务分析、行业判断到商务礼仪等系列课程。

刚去的第一个月，孙婷每天像上学时期一样，早上8点到、晚上8点离开。每天都有不同行业首席给新人上课，内容不止于本行业研究思路和判断，还会发挥每个人的专长，给大家深度授课，打基础。

孙婷至今记得，当时的一个煤炭分析师，本硕都毕业于上海财经大学会计专业，思维非常清晰，培训内容是公司盈利预测模型搭建。

周末他们也聚在一起上视频课，当时还有很多基金公司将新招来的员工送到申万一起培训。整体感受下来，“不是大学，胜似大学。当年一起培训的伙伴们，至今还经常聚餐。”孙婷说。

有些课程学完还有小考。例如，模型考试，其形式是给每人一个空白模型，里面放置一些基础数据，要求考生将每张表配平，并作出盈利预测；估值考试，第一次给1个小时时间，若没有通过，第二次考试只给半个小时，依然没有通过的话，还有第三次机会，但只给15分钟。

除了这些考试，实习结束还有一次转正答辩。每人需要写一篇转正报告，做成PPT，对着一众专业分析师演示，未通过的人无法转正。“这些严苛的培训，都让新人分析师打下了扎实的基础。”孙婷称。

做回保险行业研究，花数月打磨一篇研报

转正的当天，孙婷被领导分配研究保险行业。她心里一咯噔：“辛辛苦苦考研逃离保险，闹了半天又回到老本行。”她当即反问，能不能换其他行业。