一份做空报告，让亚洲首富陷入至暗时刻。

投资家网获悉，亚洲首富高塔姆？阿达尼遭遇海外机构做空，引发阿达尼集团旗下多家上市公司股价暴跌，仅3个交易日公司市值蒸发超过510亿美元（约3460亿人民币）。

高塔姆？阿达尼是一位草根逆袭、白手起家的传奇人物，其与印度总理莫迪私交甚笃。短短2年时间，其身家暴涨21倍，一举超越印度同胞穆凯什？安巴尼，坐上了亚洲首富的宝座。

如今，做空报告揭开了阿达尼集团身上的“遮羞布”，将旗下多家估值极高的上市公司打回原形，也让高塔姆？阿达尼的个人财富大幅缩水，从亚洲首富的宝座上跌落下来。

一

亚洲首富正面临人生中的最大考验。

日前，知名做空机构兴登堡研究抛出一份近100页的长篇报告，矛头直指亚洲首富高塔姆？阿达尼，称“17.8万亿印度卢比（2180亿美元）规模的阿达尼集团进行了厚颜无耻的股票操纵和财务诈骗计划。”

兴登堡研究表示，这份报告是基于长达2年的调查、公司高管的对话、数千份文件的审查、多个国家的实地走访而得出的，报告中还列出了“希望阿达尼集团回答”的88个问题。

做空报告指出，阿达尼集团存在不良财务状况。在过去长达几十年的时间里，阿达尼集团肆无忌惮地操纵股价和进行与财务欺诈相关的活动，已背负了“巨额债务”，整个集团的财务状况岌岌可危。

实际上，阿达尼集团的债务问题早已露出端倪。早在2022年3月，据彭博社统计的该公司财年报告显示，阿达尼集团总债务攀升超40%，达2.2万亿卢比（约1844亿人民币），约为预调整收益的近七倍。

2022年9月，惠誉集团旗下信贷研究机构CreditSights也指出，阿达尼集团“过度杠杆化”，“在市场利率走高以及一些基础设施项目回报周期较长的情况下，这些沉重的债务构成了风险。”

此外，兴登堡研究表示，高塔姆？阿达尼的哥哥在包括毛里求斯、塞浦路斯、加勒比群岛等在内的多个所谓的“避税天堂”创建了许多离岸空壳实体，这些实体拥有大把阿达尼上市公司的股票。通过违规高度集中持股，阿达尼家族很容易实现对股价的操纵。

做空报告透露，阿达尼集团的资产主要集中在7家上市公司，这些公司估值极高，但是从基本面来看缺乏有力支撑，股价大跌的风险很大。

仅在2022财年，阿达尼集团的7家上市企业中有4家自由现金流为负值。从长期来看，能够持续产生大量正现金流的企业，只有阿达尼港口一家。

值得一提的是，美国对冲基金大鳄、潘興广场资本管理公司创始人比尔？阿克曼公开为兴登堡研究站台。