因在中自科技项目上存在违法失信问题，申万宏源承销保荐的两位保代在近期被监管层予以处罚。而除上述两人外，还有9位保代同样因IPO项目问题被处罚。

自2021年10月登陆科创板以来，中自科技不仅出现业绩和股价“双杀”，且当初招股书披露的业绩预期也被证伪，上市首年扣非净利润转亏，而2022年的预亏幅度有进一步扩大趋势。

申万宏源承销保荐是中自科技IPO时的保荐机构，因承销保荐获得了9000多万元收入，然而因在中自科技项目上存在违法失信问题，申万宏源承销保荐的两位保代在不久前被监管层予以处罚。此外，申万宏源承销保荐还有9位保代同样因IPO问题而被处罚，且大多数集中在去年。

上市后光环迅速褪去中自科技面临业绩、股价“双杀”

在2020～2021年的IPO牛市中，近上千家公司成功登陆A股，这一方面解决了企业资金短缺问题;另一方面也优化了A股市场结构，但需要注意的是，其中有部分公司在上市后出现了业绩变脸，导致股价长期不振，比如中自科技就是其中一员。

作为一家专注于环保催化剂的研发、生产和销售的企业，中自科技启动上市的时点恰好踩在了行业发展顶点。因天然气车市场的快速扩张，以及2019年重型天然气车国六标准的实行，中自科技的拳头产品汽车尾气处理催化剂在上市前对公司营收贡献度从40%提升到85%，直接推动公司营收从2018年的3.4亿元飙升至2020年的25.8亿元。据招股书，中自科技不仅参与了长安跨越、上汽通用五菱等5家汽油机客户合计8款车型的配套开发，且还参与云内、玉柴等4家客户合计19款柴油机型、6款天然气机型的配套开发。

值得注意的是，天然气车市场在经过数年快速增长后，目前正面临着高增速无法继续维持的尴尬。据中国汽车工业协会，2020年全国重卡销量同比增幅近四成，而到了2021年却转跌14%，2022年更是出现“腰斩”，两年间，重卡年销量从年销售162万辆跌至年销售仅67万辆。

市场经营环境的变化对中自科技基本面影响巨大，公司在上市后首份年报（2021年）即出现业绩变脸，不仅营收减少超过六成，且扣非后归母净利润也从上市前的2.3亿元转亏一千多万元。今年1月，公司发布的2022年业绩预告显示，营收进一步“腰斩”，萎缩至4.5亿元，不足2020年营收规模的两成；扣非后归母净利润的亏幅也扩大至1.1亿元～1.5亿元。

在过去几年，类似中自科技这样的汽车产业链企业成功IPO者不在少数。据iFinD，以中自科技所属的中证行业分类-“乘用车及零部件”-“汽车零部件和轮胎”细分行业为样本，在该板块的195家公司中，2021年以来新上市的公司就有37家，且约3/4集中在创业板+科创板，而这两个板块过去几年的IPO估值也普遍较高。

一般来说，企业IPO的较佳时机是产业前景向好+企业经营增速较高之时，发行人是很容易获得IPO高溢价的，而二级市场投资人也容易分享企业成长的红利，而一旦产业周期的高点过去，则上市后业绩还能否匹配高估值就存在很大不确定性了。