编者按
追寻华尔街价值投资之父格雷厄姆的脚步，对冲基金Ironhold Capital首席投资官悉达特·辛哈继续在华尔街对价值投资“推陈出新”——在美股市场和新兴市场、在消费股和科技股之间，让价值投资方法得到更广泛地应用，让价值投资不变的精髓绽放光彩。
辛哈说，市场先生和安全边际等价投理念永不过时。
作为长期投资者，辛哈希望同路人不要太在意短期。他自己就曾因为预测2021年底美股泡沫和加密货币泡沫而被别人嘲讽“愚昧”，而事实恰恰是他预测对了。辛哈说，有些事儿在短期看可能确实显得愚昧，“如果追求在短期内既不显得那么愚昧，同时又进行价值投资，那是不可能的事。未卜先知和愚昧无知有时无法区分。”
辛哈是印度裔，这使得他可以用东方和西方的视角观察美股和其他市场。辛哈发现，美股3700多只股票值得投资的不超过50只，他明确看好的股票包括Meta、Wix和阿里巴巴。
Meta和亚马逊等美股科技龙头对比股价顶峰时都有较大回撤，辛哈在年前还说过，他对这些科技龙头“暂时不会指望有好消息”，可他已经在布局Meta。之所以有这样的选择，辛哈的回答是：“便宜”。
Meta的低估值和深护城河不匹配 Wix.com的机会同样不错
科技行业的估值目前很有吸引力，当前是下注的最好机会，最具吸引力的是Meta 和Wix。
《红周刊》：没有人能乘着时光机回到2013年下注亚马逊，我们只能往前看，您觉得未来的大机会与谁有关？
悉达特·辛哈：我们认为，科技行业的估值目前很有吸引力，当前是下注的最好机会。在我们看来，最有吸引力的两个机会，一个是Meta，另一个是Wix.com（而我们同时拥有Meta和Wix）。
Wix.com 是一个很好的机会，目前股价仅为历史平均的40%，而且公司正在以每年约25% 的速度增长。这是一项轻资本经常性收入业务，转换壁垒极高，TAM（Total addressable market，总可用市场）也很大。
这个行业目前呈寡头垄断格局，它有两个业务相近的竞争对手——Shopify 和Squarespace。Wix 的自由现金流比率超过20%，资产负债表强劲。最近，知名对冲基金StarboardValue 也对Wix 做了仓位配置，这可能会成为价值发现的催化剂。
《红周刊》：您为什么看好Meta？Meta是被市场误读了吗？
悉达特·辛哈：Meta已从其去年的峰值下跌了近63%；甚至在2021年出现高科技泡沫期间，我们也不觉得它的估值会特别高。按照当前的估值，这是一只被严重低估的股票，交易价格仅为正常股价的40%或以下。Meta的企业价值约为3200亿美元（其拥有近300亿美元的现金），而其每年的正常营收约为400亿美元。所以，当前估值仅为正常收益的7.5～8倍。此项估值意味着，投资者完全忽略了他们在数据中心方面的投资，并且他们认为TikTok会从Meta手中分走很多市场份额。
不过，我们认为，即使不考虑Meta平台，他们的核心广告业务也仍然十分强劲。市场主要由谷歌和亚马逊垄断，其他参与者都处于大幅落后的状态。Meta已成功通过reels复制了TikTok 的短视频。
从根本上來说，Meta 的MAUs同比业务量仍有增长，其粉丝活跃度也保有强劲态势。相比之下，TikTok 搜集了大量青少年个人信息用于投放广告，必然会受到监管层的严格审查，甚至TikTok 的精准投放能力也将受到监管机构的严格限制。
市场对Meta的理解不够全面。事实上，它不仅做V.R.和A.R. 业务，还一直投资于数据中心基础设施的建设。随着人工智能越来越普及，对算力的需求也将呈指数级暴增，在可预见的未来，每家大型科技公司都需要强大的数据中心。而Meta目前具备了强大、良好的数据基础设施，能够帮助它快速孵化内部研发项目，并能帮助Meta收购人工智能相关的初创公司。
因此，投资者在计算Meta的价值时，应该将所有业务都考虑在内，不仅考虑V.R. 业务。而且，这些对数据中心的投资，会为未来的广告业务发展提供很好的支持。
投资新兴市场并不需要特别的方法 中国的阿里巴巴存在合理的安全边际
作为印度裔，辛哈对亚洲市场充满期待，他特别关注阿里巴巴。
《红周刊》：可否谈一谈您的“深度投资”方式，例如投资印度等新兴市场时必须考虑的额外风险等。
悉达特·辛哈：投资新兴市场与投资成熟市场并无太大区别。我们仍在寻找优秀的管理团队，并以约一半的内在价值的价格买入高质量的公司。
然而，有些事情需要比平常更为注意，其中最重要的是管理质量。我们在关注同样的三件事，即正确激励、风险共担以及优异的运营成绩，但是相关信息可能很难获取。
例如，一些国家没有代理备案要求，或者审计师和会计师可能不被认可或不值得信任。在新兴市场，脚踏实地做事，并与供应商、员工和竞争对手进行沟通变得更为重要。
解决这一问题的方法是，我们主要投资于大中型股票，它们的信息较为丰富。通常，这些大公司都拥有四大行审计师，同时拥有更多的制衡措施。
最后，我们在这里是有优势的，因为我们已经在亚洲扎稳了脚跟。我们可以不再纸上谈兵，而是通过开展渠道检查、与客户、供应商等交谈，以及与管理团队会面，从而多走完最后一英里。
《红周刊》：您如何看待中国的互联网公司的前景以及它们的投资机会？
悉达特·辛哈：我们非常关注阿里巴巴，也在认真关注中国的相关政策，并希望有更多有利于市场的政策出台。
中国疫情政策优化以及国外对中国科技公司打压力度的放松，让我们对中国金融市场更加乐观。阿里巴巴核心业务被干预的程度到底多大仍有待观察。
