我们对中资美元债持乐观态度。在利好政策的支持下，中国经济增长已在第一季度开启强劲复苏之路。中国政府1月初出台了多项稳楼市政策，其中包括：发行国家担保企业债券、延期偿还银行贷款、调整托管账户预售资金、恢复A股配售、离岸贷款融资等。

考虑到以往政策对中国经济活动的传导速度，我们坚信这一次也不例外。

中资美元信贷表现相当强劲且仍将持续

我们认为，由中国优质的投资级别（IG）发行人发行的美元债券仍可能继续提供理想的利差（编者注：债券或国库券等现货金融工具所带来的收益与该项投资的融资成本的差额）。受惠于利好的政策、经济增长加速和2023年新增债券发行量低企，中国高收益（HY）发行人发行的美元债券的收益率差将进一步收窄。无风险利率可能下行，加上信用利差表现向好，应可缔造除利差以外的超额回报。

2022年前10个月，在所有主要硬通货债券中，中国发行人发行的美元债券是表现最差的资产类别。中国高收益债券总回报在2022年前10个月下跌58.8%，拖累了亚洲高收益债券，使其相比其他投资级别及高收益美元债券指数，成为表现最差的资产类别。

在价格大幅折让的情况下，政策支持推动收益率差大幅收窄。