随着产业陆续复工，营商环境改善，差旅需求增加带动相关场景需求稳步修复；高端酒动销稳健，供需双重修复。虽然“禁酒令”再现江湖，但长期影响有限，白酒消费仍然机会多多。

近日，市场热传一份中国人保财险发布的《关于印发“禁酒令”的通知》，六条“禁酒令”主要包括严禁在内部公务活动期间和工作日饮酒，禁止酗酒等。受此消息影响，白酒指数（884705.WI）罕见下跌1.03%，指数内的19家白酒个股17家出现不同程度的调整。

2月10日，茅台集团公司、茅台技术开发公司通过集中竞价方式分别增持14.833、0.62万股，耗资约近3个“小目标”。这是今年首次增持，也是茅台集团自2013年以来，时隔近十年第四次出手增持。白酒龙头贵州茅台的公司控股股东逆势增持，表明了对公司前景的乐观预期。而在复工复产、消费场景重新活跃的背景下，白酒消费需求将被提振，行业龙头集中化趋势将进一步凸显。

“禁酒令”对终端销售影响较弱复工复产消费场景重新活跃

纵观白酒业发展史，当下“禁酒令”的出现并非首次。原保监会党委办公室在2019年就发布过禁止饮酒的通知。中华财险信阳中支、中国建筑第二工程局有限公司等也曾发布禁酒措施。

從过往白酒板块投资行为看，“禁酒令”的出现短期会让投资者产生恐慌心理，观望政策落地对行业未来发展的影响。但过往类似文件的出现最终并没有影响中国白酒行业消费的长期趋势，尤其是业绩良好的名品酒，这些公司依然具备较好的投资价值。

从白酒消费和经销角度看，影响范围较小。分类型看，“禁酒令”落地，对于以终端为主的经销商渠道影响不大，以团购为主的经销商主营业务可能会受到影响。此外，近期的“禁酒令”只是个别公司内部文件，进一步由点到面扩散的可能性并不高，因此，并不会像此前禁止三公消费的政策那样影响整体市场需求。