兔年A股高位震荡，在素有“大年线”之称的360天K线关口下方横盘整理。乐观来看，大盘近期的缩量调整是关前蓄势。

资金开始回归楼市、股市和实体经济

美联储周三发布今年首次货币政策会议纪要，透露的信号是通胀虽在降，但仍高于2%的目标位，加息仍有必要。英为财情的美联储利率观测器数据显示，预测在6月15日将基准利率加至5.25%至5%的概率是55.8%。作为本轮美股的领涨指数，标普500本月初较去年低位上涨逾两成，重返技术性牛市，如今已较月初峰值缩水5.25%（截至周三），再度失守250天年线。

美股趋弱，沪综指表现抢眼，明显受益于央行的宽松货币政策。1月M2和M1同比分别增长12.6%和6.7%，增速比上年同期分别高2.8个和8.6个百分点，M1和M2增速的负剪刀差正在迅速收窄，预示着资金开始回归楼市股市和实体经济。

从央行放水到物价上涨的时滞有多长？国内多项研究显示：短则为四五个月，长则为一年。研究数据显示，货币与通胀的关系不仅取決于商品与服务的价格，在一定程度上取决于股市。这在2009年得到验证，当年沪综指最高涨了1.09倍，2009和2010年全国CPI涨幅分别为-0.7%和3.3%。上月CPI同比增速升至2.1%，明显高于去年一月的0.9%。若是通胀快速回升，货币宽松政策或重演2009年的转向，渐由中性政策所取代。