九成以上收入来自京东方，宇隆光电大客户依赖情况十分严重，更重要的是，根据业绩预告，京东方自身的经营状况也不太好，宇隆光電一旦失去这位大客户，公司恐怕很难继续经营下去，因此，公司独立性是个不小的问题。

随着终端需求疲软和产品价格的持续下探，2022年显示面板行业的景气度大幅下行，业内上市公司的业绩更是出现不同程度的下滑。作为产业链上游供应商，重庆宇隆光电科技股份有限公司（以下简称“宇隆光电”）于近日递交首次公开发行股票招股说明书，拟发行不超过1.29亿股，募资15亿元，冲刺上交所主板。

《红周刊》查阅招股书发现，受同一实际控制人控制的宇隆光电与莱特光电（688150.SH）处于同一产业链上游，两家公司在主营业务、应用领域、下游终端客户等方面存在相似之处，其“同业竞争”关系的认定存疑。同时，纵观宇隆光电历史沿革，在其IPO前夕，有多家机构“踩线”入股，此后公司估值被快速拉升，背后是否存在利益输送也令人怀疑。

此外，由于宇隆光电超九成收入来自大客户京东方，而京东方最新预告显示，其2022年业绩将大幅下滑，因此，作为产业链上游的宇隆光电日子恐怕也不好过。更何况，过度依赖大客户下，宇隆光电经营的独立性也令人怀疑。

“同业竞争”认定存疑

据招股书披露，王亚龙、李红燕夫妇直接持有宇隆光电59.31%股权，并通过宇隆企业管理、共青城瑞麟、共青城君成、共青城晓荷、共青城高展间接控制公司13.70%股权，二人直接和间接合计控制公司73.01%股权，为宇隆光电的实际控制人。除此之外，科创板上市公司莱特光电也是由王亚龙实际控制的企业，而且两家公司名称中，其中都有“光电”二字，其中似乎有着千丝万缕的联系。

不过，宇隆光电在招股书中介绍，莱特光电及其子公司主要从事有机发光材料的研发、生产和销售，主要产品为OLED终端材料和OLED中间体，莱特光电及其子公司实际从事生产经营活动与发行人不构成同业竞争。那事实是否真的如此呢？然而，《红周刊》查阅两家公司资料后发现，实际情况与之描述的或有出入。

在主营业务方面，莱特光电主要从事OLED有机材料的研发、生产和销售，其中OLED有机材料包括OLED终端材料和OLED中间体。据其官网显示，莱特光电能够显示从最上游OLED有机材料中间体开发、合成、到后端的升华前材料制备及终端材料生产的全产业链运营模式，并配备有各项尖端的全面检测测试手段。

对比宇隆光电来看，其主要从事精密控制板和精密功能器件的研发、设计、制造与销售，为下游显示面板厂商提供设计研发、材料器件选型、产品试制测试、批量生产与后续跟踪服务等一体化综合解决方案，同时据宇隆光电官网显示，其已经率先实现了OLED显控板系列产品的批量生产和交付。从产业链角度可以看出，宇隆光电与莱特光电均处于显示面板产业链上游的材料制备领域，且彼此业务存在一定相关性，主营业务存在相似的情形。

事实上，在莱特光电2022年申报IPO之时，监管层曾多次就双方存在客户重叠、产品关联度高等同业竞争相关问题进行问询，但据当时莱特光电作出的回复，宇隆光电主要产品为精密控制板和精密功能器件，主要产品用途为“应用于LCD等显示模组”；而莱特光电主要产品为OLED有机材料，主要产品用途为“应用于OLED的生产”。