全球股票2023年开局良好，但投资者情绪在2月转差，主要担心美联储延长加息周期以压低通胀，期货市场预计的联邦基金利率峰值在今年秋天升至5.46%，大幅高于2月初预测的4.8%。因此，导致MSCI全球指数在1月上涨逾7%后，2月转跌3%；标普500指数在1月攀升6.2%后，在2月转为下跌2.6%。

但是，瑞银认为，中国和欧洲经济将首先迎来拐点，因而有利于中国等新兴市场股票，以及欧洲消费股等早周期板块的表现。中国消费增长率将反弹至7%，利好中国股市的同时，也将利好欧洲消费股，中国市场对欧洲股市的敞口为8%，尤其是奢侈品受益更多。瑞银建议配置60%可选消费（15%为汽车）及40%必需消费，在此权重基础上，相对于MSCI欧洲指数，欧洲消费板块的市净率比2007年以来均值低9%，因而料将从消费前景改善中受益。

中国消费增长率将反弹至7% 二季度开始进一步加强

瑞银估计，经过三年的疫情因素带来的流动性受限，中国家庭累积了超过4.6万亿元人民币的超额储蓄，这将有助于推动今年的消费增长率从2022年接近零的水平反弹至7%。