不过与主要军事大国相比，中国的国防支出占GDP比重仍较低，后续仍有提升空间。此外，近期军工板块资本运作趋于活跃，上市公司资产质量和经营质量有望持续提升，投资者可以适当关注军工板块的投资机会。

军费预算增速超市场预期 军工行业景气度确定性强

据新华社报道，今年国防军费预算增幅比去年上调0.1%。2020 年至2022年，中国国防支出预算分别为12680亿元/13553亿元/14761亿元，分别同比增长6.6%/6.8%/7.1%。军工板块近期受军费增速降低传言压制，行业有望出现一个靴子落地，或增速超预期的反弹。

近年来国际局势变化较大，我国面对的外部环境压力显著，预计我国未来中长期都将保持对国防和军队建设的持续大力投入，加快实现推进国防和军队现代化建设。从军费占GDP的比例来看，我国军费常年约为GDP的2%以下，远低于美国的3.5%，仍有不小的提升空间。

从增长速率来看，目前多国纷纷提高军费开支，美国2023 年军费增速超10%，法国军费增速7.4%，日本2023 年军费增速26.3%，并计划未来5 年大幅投入。从多维度比较，未来我国军费有必要维持平稳较快增长。

从国防开支的构成来看，其实主要是人员费、运营维持费和装备费三部分。2019 年我国披露的《新时代的中国国防》，提到2010 年-2017 年我国的国防开支结构，装备费用占比从2010年的33.2% 提升到2017 年的41.1%，此后年份暂未披露。