安徽金田高新材料股份有限公司（以下簡称“金田新材”）的IPO之路可谓是充满坎坷，不仅“战线”拉的过长，招股书也披露了诸多版本。早在2020年12月，其曾披露招股书向创业板发起冲刺，但不久后便撤回了申请。此后，其又瞄准了沪市主板，并分别于2022年4月及9月披露了两版招股书，不过，随着全面注册制的实施，2023年2月27日其又披露了最新版招股书。

然而，《红周刊》翻阅其披露的不同版本的招股书发现，在新版招股书中，公司隐去了大量历史沿革信息，有迹象表明，这背后另有隐情。除金田新材外，公司实控人旗下还有其他公司，令人惊讶的是，其“兄弟”公司因债务纠纷多次成为失信被执行人，因此，金田新材有沦为“现金奶牛”之虞。此外，公司核心技术人员履历也存在“掺水”嫌疑，公司发展前景令人担忧。

隐去大量信息或有“隐情” 采购价低于市场价疑问待解

金田新材本次平移至深交所后，所披露的新版招股书较此前创业板IPO时披露的版本隐去了大量重要的信息，这令人十分不解，不过仔细对比之下，《红周刊》发现这背后似乎另有“隐情”。

就拿历史沿革来说，在2022年9月版本的招股书中，详细介绍了自公司成立后历次股权转让情况，但在今年2月份的版本中则隐去了诸多历史沿革信息，仅披露了在报告期内的股权转让。

在风险披露环节，金田新材前次招股书中在经营风险、财务风险、技术风险、管理与控制风险、法律风险、募投项目风险、其他风险方面共披露了26项风险，而新版招股书中仅在与发行人相关风险、与行业相关风险、其他风险方面披露了12项风险，风险点较前次骤降了一半。令人疑惑的是，难不成在数月之内，其未披露的风险全部得以解决？

相比核准制，注册制更加强调以信息披露为核心，发行条件更加精简优化、更具包容性，总体上是将核准制下发行条件中可以由投资者判断事项转化为更严格、更全面深入精准的信息披露要求。在此背景下，金田新材对于关键信息的披露非但没有更全面深入精准，反倒直接缩减，这符合注册制之下信息披露要求吗？

此外，金田新材此前在2020年12月申请创业板上市时披露的招股书中表示，BOPP薄膜产品采取“原材料价格＋加工费”的定价模式，主营业务成本中原材料成本比重均在84%以上，原材料主要为聚丙烯。“由于BOPP薄膜产品售价中原材料所占比例较高，当加工费保持相对稳定时，原材料价格的上涨将导致营业收入基数扩大，BOPP薄膜产品毛利率水平随之降低，反之，原材料价格的下降将促进产品毛利率水平的上升，毛利率呈现与原材料价格波动及销售价格相反的变化趋势。”然而其在今年2月最新版的招股书中，其隐去了这一表述，这又是为什么呢？我们不妨对比其原材料采购价格及毛利率变化情况来看下这其中有什么奥秘。

附表 原材料采购单价与毛利率变动情况（单位：万元）

金田新材2020年12月版本招股书的报告期为2017年至2020年上半年，以2018年、2019年两个完整会计年度来看，其聚丙烯采购单价同比变动率分别为12.06%、-6.74%，而其BOPP薄膜毛利率变动率分别为-33.42%、54.86%，二者变动趋势基本符合上述“毛利率呈现与原材料价格波动及销售价格相反的变化趋势”说法（见附表）。

而在最新版招股书中，报告期为2019年至2022年上半年，其中2020年、2021年两个完整会计年度其聚丙烯采购单价同比变动率分别为-10.26%、13.33%，BOPP薄膜毛利率同比变动率分别为58.64%、31.49%。