2月港股市场如我们预期迎来调整，港股市场整月持续大幅回调。除了自身的调整需求外，美国通胀下行不畅和经济数据强势导致市场预期变化占到了主导因素。

中长期而言，投资者应当稳定好自身的预期，减少外部预期波动对自身配置思路的影响。短期而言，国内经济复苏和美国加息预期恶化带来的影响相抵，让港股市场短期走势难以捉摸，建议短期不能冒进，在配置上我们继续建议避开前期涨幅过大的小盘股。直接受益于疫情管控放开的消费出行板块、防御性强成长性良好且受益于数字化政策的电讯板块、受益于行业回暖的地产和地产后周期消费板块将是我们本月配置建议的首选。

巨子生物（2367.HK）：高成长+高壁垒

从行业的角度看，巨子生物所处重组胶原蛋白领域具有高景气度、宽应用边界的特点。重组胶原蛋白具备良好的保湿修复抗衰属性，在医用敷料、化妆品以及医美注射领域应用广，2021年终端市场规模为98亿元，17-21年复合增速为69%，行业高增长；未来技术不断进步，提升胶原蛋白透皮吸收率、延长胶原植入剂代谢时间以及降低规模化量产成本，有望进一步打开应用市场。重组胶原蛋白领域行业玩家较少，巨子、锦波等在上游原料及终端产品布局领先，技术壁垒+先发优势突出。

胶原蛋白种类较多，I类、II类和III类分布及应用最为广泛。目前已经发现了至少49种胶原蛋白编码，可形成的胶原蛋白类型达29种。在人体中，胶原蛋白广泛分布于皮肤、骨骼、关节、头发中，Ⅰ型（骨、跟腱、成人皮肤、血管壁中含量丰富）、Ⅲ型（婴儿皮肤、血管内膜、子宫壁、肠道）胶原蛋白为皮肤提供支撑性和弹性，占总量最高，约为80-90%，其缺失是皮肤衰老的重要因素。