光威复材（300699）是国内碳纤维首家上市公司，产品涵盖碳纤维及织物、碳梁、预浸料、复材制品等。二级市场上，光威复材在2020年中期之后，走出了大箱体震荡格局。一方面，公司基本面及业绩得到市场的确认；另一方面，其未来增长空间可以通过定量的分析进行厘清。

我们可以重点把握的是，光威复材已打造全产业链布局，军品稳定供货多年，民品拓展顺利推进。如果对国内碳纤维下游市场进行定性和定量分析，并深入理解行业壁垒、国内外竞争格局，基于光威复材军品优势及民品布局，就能明确其未来增长空间。

三个发展阶段

碳纤维（CarbonFiber，简称CF）是具备优异力学性能和化学稳定性的战略物资。碳纤维是一种丝状碳素材料，它是由有机纤维经碳化及石墨化处理而得到的微晶石墨材料，直径5-10微米，含碳量高于95％的无机高分子纤维。

碳纤维具备优异力学性能和化学稳定性，相比传统材料最大的优势是其在具有所需强度的前提下具有最高的比模量（弹性模量与密度之比），同时具有导电、导热、耐高温、耐腐蚀等性能，是铝、镁合金等传统金属材料的优良替代品。

由于碳纤维是一个技术引领的行业，我们想要把握光威复材的基本面，就不得不理清它的技术发展各个阶段。光威复材的发展历程大致分为三个阶段：

①突破关键技术，打破国外垄断局面（1992-2005）：2005年公司突破T300级碳纤维工程化关键技术；

②通过航空应用验证，确立国内行业领先地位（2006-2009）：2007年突破T700级碳纤维工程化关键技术、2008年突破T300级碳纤维产业化关键技术；

③完善全产业链布局，培育高附加值应用领域（2010-至今）：2021年M40J/M55J级生产线投产，2022年CCF700G碳纤维通过装机评审。