基准利率是金融市场上具备普遍参考价值的基础性利率，目前国际主要货币的基准利率正在进行改革，这将对国际金融体系产生广泛、深远的影响。文章从国际基准利率的变革进程入手，浅谈新的基准利率改革对我国银行在贸易融资业务方面可能受到的影响。

伦敦银行间同业拆借利率（London Interbank Offered Rate， LIBOR）曾是国际金融市场上使用最广泛的基准利率，所谓国际基准利率改革就是针对LIBOR的改革。2021年3月，英国金融行为监管局发布的声明当中指出，LIBOR从2021年12月31日起将逐渐退出市场，全球外币的基础利率拉开了转换的帷幕。LIBOR曾经是国际上使用最广泛，也是重要的基准利率，银行外币贷款、浮动贷款等的定价均以此为参考。银行在进出口贸易当中，常常基于同期国际基准利率加风险溢价的方式来进行融资利率定价。LIBOR是国际银行间一年期以下无担保的借贷利率，主要反映的是不同报价银行在伦敦银行间市场对于短期无担保借款成本的预期。目前，国际主要货币的基准利率处于改革进程当中，市场需求相应发生变化，不含银行信用的无风险基准利率与含银行信用的有风险基准利率共存是未来的重要趋势，这决定了多基准利率体系可能成为今后银行贸易融资业务面临的新常态，这将给境内利率体系的建设带来新的启示。

一、基准利率的特征

金融市场上具备普遍参考价值的基础性利率称为基准利率，行之有效的基准利率是金融体系稳健运行的“定海神针”。基准利率由于要为金融市场产品定价提供参考，因此必须具备代表性的特征。资金的供求关系是决定基准利率的唯一因素，而不能有其他风险溢价掺杂，要对资金价格有一个准确、真实的反映。基准利率能够为标准合同提供参考和便利，由此来下压交易的成本。

基准利率作为金融产品定价的基础，应当具有有效性、传递性和市场化的特征：（1）有效性：基准利率对于稳定市场预期发挥着关键作用，基准利率的管理机构能够制定、提供稳定、连续、独立和透明的报价，从而规避了市场信息不透明、不对称的风险，由此对金融市场定价行为进行合理的规范。（2）传递性：基准利率是央行货币政策传导的关键环节，基准利率和央行货币政策目标利率之间有密不可分的联系，二者之间联动性极高。央行利用对货币政策目标利率的调控来引导基准利率的变化，引导合意利率进入金融市场并作用于实体，实现货币的政策性。（3）市场化：对以市场为主导的利率形成机制进行建设和完善，是利率市场化的前提，使管制利率逐步被市场基础利率替代，可以更大程度上激发市场潜在需求，为金融产品的创新提供源动力，从而促进金融市场的发展。

二、国际基准利率改革情况

LIBOR自公布以来，成为国际金融市场最重要的基准利率。美国期货交易委员会相关数据显示，全球和LIBOR直接挂钩的证券价值超过350万亿美元，贷款约为10万亿美元。但是，以今天的眼光看待LIBOR，其在定价机制、制度设计、市场基础以及政策传导等方面存在明显的缺陷，从而对其作为基准利率的权威性、公信力造成严重影响。从定价机制看，LIBOR是报价行预期的无担保借款成本，其基于银行报价，而非报价行实际借款利率，真实性难以保证，报价行对市场发展的主观判断和真实的资金成本之间肯定是存在偏差的。