在PPI收縮程度加深的拖累下，工业企业营收的改善相当微弱。实际库存仍高将对全年工业生产形成压制，急需中性偏松的货币政策对需求形成更具持续性的刺激。

工业企业利润低基数下同比跌幅小幅收窄，在PPI收缩程度加深的拖累下，营收的改善相当微弱。据国家统计局5月27日公布的数据，4月工业企业利润同比下跌18.2%，跌幅较3月收窄1个百分点，但应当看到，在极低基数下4月工业利润的表现实际上难言乐观。

从同比贡献结构来看，营收对当月利润同比的贡献改善2.3个百分点，但基数下行最多也同样是在这一项，显示在PPI跌幅加深的过程中，实际消费和投资内需复苏可持续性也不强，对工业企业营收改善形成了比较大的拖累。刚性的营业成本、营业费用对4月工业企业利润同比增速的拖累分别收窄0.5、1.9个百分点。

制造业利润跌幅收窄，大宗能源保供采矿业跌幅扩大，同时公用事业利润相应小幅改善。制造业生产在低基数下趋于改善，特别是出口稳定增长的环境下，装备制造业利润改善较好，带动制造业利润累计同比跌幅收窄。大宗能源保供力度持续增强，煤炭价格普遍加速下跌，采矿业1-4月累计利润同比跌幅扩大6.5个百分点至-12.3%。