《穷查理宝典》的作者彼得·考夫曼曾说，伟大投资的三个特点是高回报、低风险和长期性。全世界都专注于追求第一个特征，但是我们应该把这三个放在相同的优先级。对此，彼得·塞勒恩在他的《投资成长型股票的十条法则》中将其视为“极为有效的投资策略”。

彼得·塞勒恩是英国塞勒恩投资管理公司的创始人。他认为，这个极为有效的投资策略，与其他投资策略一样，问题最终要回到风险和收益这两个核心要素的平衡上。

如果一种投资策略，有可能在较低风险下实现更高的回报，那么任何意识到此策略的明智投资者都不会错过此良机。简而言之，这就是优质的成长型投资向投资者承诺的——低风险、高回报的优质投资组合。然而，大多数投资者并没有意识到这种可能性。在彼得·塞勒恩看来，成功的投资者需要付出艰苦卓绝的努力，才有可能避免大多数人都掉进的陷阱。为此，投资者需要确定自己想要的结果，愿意花长时间为之努力，并且愿意为实现目标承担风险。投资者越是有耐心，实现成功的机会就越大。

优质成长投资者的独特箴言是，只有最好的才算好。他们对质量和成长的定义具体且详细，这就意味着投资者需要将潜在的投资领域缩小到一定范围，仅包括较少的、历史悠久的、公开上市的企业。这样的上市企业有着一些明确且积极的特征，包括强劲的资产负债表、投资资本的高回报率、在一个不断成长的行业中占据市场领导地位、具备可持续的竞争优势，以及以股东利益为导向的企业管理层。仅仅满足部分标准是不够的真正的优质成长股必须同时满足所有标准。

能够通过彼得·塞勒恩严苛筛选标准的企业少之又少。他认为，不论什么年代，能够符合优质成长型投资者提出的严苛标准的上市公司，不会超过60家。这些企业是精英中的精英，它们最大的优势，不仅仅是良好的管理和利润丰厚的前景，还是在合理的管理下，拥有稳定而持久的盈利能力。对于有耐心的长期投资者而言，这些企业是能够提供源源不断的利润的最佳选择。几乎没有任何其他类型的资产组合能够拥有与其媲美的盈利属性。

彼得·塞勒恩认为，稳定甚至卓越的回报、低于平均水平的风险、把利润交给时间，构成了优质成长型企业的投资组合策略。这就对应并诠释了彼得·考夫曼所说的伟大投资的三个特点——高回报、低风险和长期性。

稳定甚至卓越的回报

稳定甚至卓越的回报就是高回报。投资股票的指导原则是，其股权的价值最终将由其利润的长期发展决定。投资者所能获得的收益是由其销售收入和现金流的成长，以及其投资资本所能获得回报所驱动的。因此，能够在这方面表现卓越的企业，也一定会在未来为投资者带来高于平均水平的回报。

当然，在短期股票市场上，任何事皆有可能发生，因为价格在市场主观情绪和投机的海洋中摇摆不定。但长期模式是明确的——那些具有高资本回报率和持续盈利能力的企业，其投资价值要比低回报率的企业更高。它们能提供比整个股票市场更高的回报。

大名鼎鼎的GMO投资管理公司的一项研究发现，在1928年至2018年的90年里，按照一系列的不同会计衡量原则，质量维度得分最高的企业，其回报率平均比美国股市整体高出0.4%。如果再加上一些严格的估值标准——即拒绝在不必要的高价位购入最优质的股票——投资于优质企业的回报率将提高到每年1.4%。不要小看每年1.4%的收益，考虑到复利的奇迹，如果一个投资组合每年的回报率高出市场1.4%，则8年后其价值将增加10%，30年后其价值将增加近50%。

在塞勒恩自己管理的公司，其优质成长型企业投资组合的经验也证实了GMO的研究结论。在长达23年的时间里，其资产价值增长超过 523%，每年复合增长8.1%。在20年中，其表现大大超过了摩根士丹利资本国际世界指数，其复合增长超额为247%，即每年2.3%。同一基金的单位价格仅在过去10年就增长了3.5倍，复合增长率为13.2%。

GMO只是选取的在标准普尔指数中质量衡量得分最高的前1/3的企业而已。