大约一年前，在俄乌冲突引发油价震荡、美联储启动加息之后，预测人士开始发出预警说，美国经济处于急剧下滑的边缘。

2022年3月，高盛（Goldman Sachs）经济学家发布的经济预测显示，美国经济在12个月内萎缩的可能性为20%到35%。当年6月，摩根大通（JPMorgan Chase）首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）称，一场经济“飓风”即将到来。7月，美国银行（Bank of America）预测，一场程度温和的经济衰退将在年底前到来。9月，美联储决策者预测2022年美国经济增长率仅为0.2%。

暗淡的经济前景拖累了消费者信心，截至2022年秋末，约四分之三的美国人认为美国经济已经陷入衰退。

然而这些预测统统没有实现。

消费者支出继续增长，失业率降至疫情前的低点以下，美国政府2023年1月公布的数据显示，从2021年四季度到2022年四季度，美国经济增长了1%，是美联储几个月前预测水平的5倍。

美国经济是怎样克服“重力”迟迟未陷入衰退的？这个问题一直是专业预测人士讨论的焦点，经济环境也因此更加动荡，一个数据的发布就可能导致市场第一天大涨，第二天暴跌。在这种环境里，企业难以为未来做计划，经济学家也百思不得其解：为什么这一次地缘政治紧张局勢、通胀压力和货币政策收紧加起来对经济的影响，要远远小于历史先例和传统观点所认为的？

这也加大了美联储工作的难度。美联储本来就面临着一项艰巨的任务，即在不让经济陷入衰退的前提下放慢经济增长速度，现在又不得不在一个前所未见的环境里摸索前行。

富国银行（Wells Fargo）首席经济学家杰伊·布莱森（Jay Bryson）说：“没有任何东西可以帮助或引导美联储。”

为了判断经济前景，首先要了解过去一年经济的强度以及推动经济强劲增长的因素。一个简单的答案是，旧的规则不可能适用于一个新的经济体，美国经济已经因为新冠疫情发生了彻底且永久的变化，不再以同样的方式对价格上涨和货币政策收紧做出反应。

但根据《巴伦周刊》对近12位顶尖学者和华尔街经济学家的采访，一个更深入的解释是，许多因素都在发挥作用，预测人士最初可能低估或忽视了这些因素，因为它们过去从未以这种方式碰撞在一起。

比如说，财政刺激的长尾效应给经济带来支撑的时间远远超过了任何人的预期；消费者储蓄过剩和强劲的劳动力市场推动了旅游、餐饮和其他服务的需求，这些领域的支出仍有增长空间；多年的低利率已经改变了绝大多数美国家庭的债务状况，由于抵押贷款的利率是固定的，他们在很大程度上没有受到美联储主要紧缩工具的影响。这就造成了美国经济还没有对旨在减缓通胀的政策工具做出充分反应的结果，而这些政策工具往往会导致经济衰退。

最近一系列表现向好的经济数据点燃了有关经济“不着陆”的希望，即经济继续扩张，而不是“硬着陆”或“软着陆”。但更现实的前景则没有这么乐观：为了抑制居高不下的通胀，利率可能会在更长时间内保持在较高水平，经济则可能因此至少出现程度温和的下滑。

这意味着经济衰退的风险仍然存在，大多数预测人士认为，明年经济萎缩的可能性更大。