华尔街有关美国经济会“硬着陆”还是“软着陆”的争论出现了一种新说法——经济“不着陆”，但“不着陆”对美股市场来说并不是什么好消息。

“不着陆”指经济继续处于上升轨道，但通脹难以控制，这种可能性正变得越来越大。1月份的就业数据非常强劲，衡量服务业的指标也依然具有弹性，制造业和房地产数据在一度陷入螺旋式下降后又出现了复苏迹象，通胀下降速度正在放慢。

如果经济繁荣、就业向好、人们的生活成本从高位缓慢下降，这一切不都是好事吗？并不是这样。更多的就业机会意味着美国人可以继续消费，最新公布的零售数据就证明了这一点。虽然通胀仍在降温，但速度正在放慢，消费者继续消费将导致物价保持在高位，生产者价格指数（PPI）同比上涨5.4%，虽然低于去年12月的5.8%，但高于经济学家预测的4.9%。

此外，由于CPI（消费者价格指数）远高于美联储2%的目标，而且下降速度没有美联储希望看到的那么快，因此美联储可能不得不继续加息。美银全球研究投资（BofA Global Research Investment）策略师迈克尔·哈特尼特（Michael Hartnett）说：“‘不着陆’意味着美联储不会暂停加息。”

图：实际GDP下降的可能性是经济衰退的预测指标，该指标被称为“焦虑指数”

事实上，如果说美联储“转向”是股市多头之前的口号，那么现在这个口号看起来与美联储没有停止加息（更不用说“转向”）的意愿越来越背道而驰。