《沒有界限：美联储应对新的危机时代》

作者：[美] 杰安娜·斯米亚勒克（Jeanna Smialek）

出版社：Knopf

出版时间：2023年2月

定价：30美元

本书论述了美联储在2020年经历的重大转型，以及将美联储置于公众监督之下的必要性。

杰安娜·斯米亚勒克是《纽约时报》财经记者

美联储是美国的中央银行，对于全球经济举足轻重。理解美联储的运作逻辑也因此成为分析美国经济以及世界经济发展趋势的必修课。在汗牛充栋的关于美联储的各种报道和论述中，美国财经记者斯米亚勒克（Jeanna Smialek）的《没有界限：美联储应对新的危机时代》一书可谓独具洞见。她在书中指出，美联储自从成立以来已经发生了巨变，先是长期的缓慢渐变，然后在2008年加快速度，在2020年经历了重大转型。

美联储成立于1913年，由两部分组成，其一是位于首都华盛顿的联邦储备委员会，其7名理事由总统任命，参议院批准；其二是分布在12座重点城市的12家地区性储备银行，它们是美国各地企业和银行的代表。当初设立美联储的目的是监督商业银行避免风险业务，并保持现金在金融系统中的流动，帮助银行在困难时期顺利运作，美联储的权力受到严格规则的限 制。

随着时代发展，美联储的目标逐渐演变为“稳增长、抑通胀、保就业”，这与其他国家的中央银行是一致的。美联储实现其目标的手段是货币政策，其核心是设定利率，从而影响借钱的成本以及经济中的各种信贷数量，由此加速或放缓整个经济。

相比之下，美国国会是通过财政政策影响经济。国会可以通过法案针对美国经济的某些特定部分支出，即具体指定将经费运用于某一目标。而美联储可以在困难时期向美国经济的某些特定部分提供贷款，但是它不能向这些部分直接支出。

另一方面，国会的钱来自联邦预算，如果它想花钱，它必须在联邦预算中从目前的收入或是借贷中找到钱。换言之，国会花的钱要么会挤掉其他一些支出，要么会成为纳税人的债务。而美联储则无中生有地创造货币，即通过创造货币来购买债券或其他金融证券，这是美联储在美国经济和社会中最为特殊的权力。

自从成立以来，美联储创造货币的能力一直受到严格的规则限制，但是，在经历了一个多世纪的演变之后，当今时代对于美联储的规则限制已经变得相当模糊，其创造货币的能力已经变得极其巨大。

进入21世纪以后，美联储的功能远远超过了传统的“稳增长、抑通胀、保就业”。在2008年全球金融危机期间，美联储扮演了“最后贷款人”的角色。当时的美联储主席伯南克是一位研究美国1930年代大萧条的专家，他先后批准实施了两次总规模近4万亿美元的债券购买政策，号称“量化宽松”（Quantitative Easing，简称QE），从而保持信贷流动，帮助大型银行和其他金融机构摆脱灾难。伯南克领导的美联储在2008年采取的这种做法，制定了一个在2020年得以重复和深化的游戏规则。

2019年7月，民主党国会众议员特莱布（Rashida Tlaib）质询在前一年成为美联储主席的鲍威尔，他是否会在下一次经济衰退期间利用美联储的权力帮助州政府和地方政府。鲍威尔回答说，美联储没有权力向州和地方政府提供贷款，也不想要这种权力。然而，仅仅过了9个月，2020年4月初，美联储宣布它将从事特莱布所要求的事情，确保州政府和地方政府在信贷市场枯竭时能够继续借款。