《貨币从哪里来？》

（英）乔希·瑞安-柯林斯等著

朱太辉等译

中信出版集团

2022年12月

在金融宏观理论里，“货币银行学”是一门重要课程，但是，现有的教材主要侧重货币政策的实现过程，缺少对商业银行角色和作用的细致深入分析，和银行货币实践活动有一定的差距，而且未能预测近二三十年发生的多次金融危机。

四位英国经济学者最近出版的《货币从哪里来？》，侧重从商业银行创造货币的过程，讲解整个货币体系架构和作用。

这是与现有理论不一样的视角，对一些传统主流观点提出了质疑，令人耳目一新。

作者用更简洁的术语描述了货币和银行的功能，并回顾英国的实践，查阅500多个央行、监管机构的文档、手册、指引和论文，构建起一个全面准确理解现代银行、货币体系的新框架。

新理论构建

传统货币银行学认为是中央银行创造了货币，而作者不同意这个说法，认为央行关注的是利率水平，而真正决定了经济体系中流通货币数量的是商业银行。

为了作出这个判断，作者就必须先审视和批判教科书中的信贷创造“货币乘数”模型。所以本书第一章就做了这个分析，并在此基础上对货币创造过程给出了更准确的描述。

接着作者回到货币的本质，否定了主流经济学认为货币是一种特殊商品的观点，指出货币实际上体现了债权和债务的社会关系。因此货币本身并不需要有价值。

作者接着以英国央行和商业银行发展过程为解剖对象，介绍了现代信用货币在英国的发展，分析了英格兰银行如何通过干预货币市场和银行间直接交易来实施货币政策，从而改变利率。该书创造性地用购买力和流动性定义现代货币，进而阐述支付系统的运作、准备金的作用、银行间同业结算及清算、现金和存款保险，以及央行通过货币政策对货币供给产生的影响。

这些构成了其理论框架的核心内容。该书还用这一理论对金融危机、量化宽松等进行了评论，指出监管未能有效防止资产泡沫并最终阻止危机的原因，这部分也包括了对国际案例的研究。

该书也讨论了财政政策和国际货币体系对国内货币体系的影响，最后提出了一些有待继续探讨的问题，以及对货币和银行体系进行改革的建议。

该书对货币数量公式的讨论，对货币的定义，以及一些新的观点，确实很有个性。比如，作者指出银行创造新货币的能力，与其存放在央行的准备金数量关联度很低。

经济中实物形式的现金占流通货币总量的比例不到3%，剩下都是商业银行创造的货币。这和传统货币银行学给人们留下的印象截然相反。