陕西煤业（601225.SH）预计2023年上半年实现净利润112亿至118亿元，同比减少56%到53%。不过，在扣除经常性损益影响后，公司净利润仅下降7%-11%。

陕西煤业2022年实现营业收入1668.48亿元，净利润351.23亿元，主业包括煤炭采掘和铁路运输，2022年贡献营收分别为1625.82亿元、8.83亿元，毛利率分别为44.91%、47.22%。2022年，公司实现煤炭产量 1.57亿吨，煤炭销量 2.25亿吨，其中自产煤销量1.55亿吨、贸易煤销量6939万吨。

股权投资扰动业绩

陕西煤业2021和2022年净利润分别同比增长42.26%、63.98%，2023年一季度净利润同比增长10.58%。2023年上半年净利润突然下降的主要原因是非经常性损益影响。

对此，陕西煤业业绩预告解释称，一是2022年同期出售隆基绿能部分股份获得投资收益，以及投资隆基绿能的会计核算方法变更，对上年同期业绩贡献较大；二是本期公允价值变动损益相比上年同期有所降低。

2022年5月26日，陕西煤业发布公告称，公司对隆基绿能不再具有重大影响，会计核算方法由长期股权投资变更为金融资产核算。

上述公告显示，截至2022年5月20日，陕西煤业持有隆基绿能股份比例为2.7%，隆基股份当日收盘价、总股本、总市值分别为76.68元、54.13亿股、4151亿元。据此计算，公司持有隆基绿能的股本数和市值分别为1.46亿股、112.07亿元。

根据2021年年报披露，陕西煤业长期股权投资科目下的隆基绿能股权期末账面余额为34.90亿元，持股市值显著高于账面余额。上述公告以隆基绿能当日收盘价测算，本次会计变更将增加公允价值变动损益 87.02亿元，增加净利润 65.26亿元。

与此同时，根据隆基绿能2021年年报，陕西煤业持有隆基绿能2.05亿股，持股比例3.79%。而2022年5月20日持股数为1.46亿股，相比2021年年末减少0.59亿股。陕西煤业2022年年报称，2022年上半年，公司出售隆基绿能部分股份使投资收益增加29.16亿元。

在上述两大正面因素加持下，陕西煤业2022年上半年净利润同比增长196.6%至245.98亿元，创下历史同期最高值。而进入2023年之后，公司一季度投资收益和公允价值变动收益分别为5.66亿元、-4.73亿元，两者合计仅有0.93亿元。2023年上半年业绩预告称，公允价值变动收益同比有所降低。因此，在高基数之下，2023年上半年净利润下降50%以上。