近期，6家民营大炼化上市公司已经有4家披露了半年报业绩预告，荣盛石化亏损，恒力石化、恒逸石化及桐昆股份净利润均有所下降。不过，环比看，4家公司第二季度均实现盈利。

自7月以来，大炼化的盈利也呈现好转之势。截至7月14日的一周，国内重点大炼化项目价差为2312.49元/吨，环比上涨71.14元/吨；国外重点大炼化项目价差为1133.77元/吨，之前一周的布伦特原油周均价为75.61美元/桶，环比增长2.71%。

在这之前的6月底，桐昆股份和新凤鸣发布公告称：拟在印尼投资1600万吨炼化一体化项目，由桐昆股份和新凤鸣领衔，分别持股45.9%和44.1%，项目报批投资86.24亿美元，投资主体按比例自筹26.15亿美元。据测算，该项目建设期为4年，达产后的年营收为104.38亿美元，年均税后利润为13.27亿美元，税后财务内部收益率为16.68%。

展望下半年，在沙特、俄罗斯等国减产的情况下，再加上美元走势受加息尾声可能走弱，原油价格单边下跌的趋势或将改变，油价企稳将对其成本构成支撑，在产业具有全球比较优势的背景下，大炼化的差价和盈利双见底。

业绩回暖的二季度

7月15日，大炼化板块民营公司多数发布了半年报业绩预减公告。

恒力石化预计公司上半年扣非归母净利润为22.80亿元，较2022年同期减少51.37亿元，同比下降69%。不过，公司强调，随着前期积压需求释放、经济政策支撑和低基数效应共同影响，公司二季度预计盈利为20.03亿元，环比一季度的10.2亿元近乎翻倍。

荣盛石化预计，公司2023年上半年亏损11亿元至12亿元，主要系报告期内下游需求恢复较缓慢，价差收窄毛利率下降所致；二季度盈利预计为2.68亿元至3.68亿元，走出了一季度出现较大亏损的局面。

以聚酯切片和涤纶丝为主的桐昆股份也是如此，其上半年扣非净利润预计为200万至4200万元，与上年同期相比减少22.16亿元至22.56亿元，降幅为98.14%至99.91%。不过，相比一季度的亏损5.21亿元，公司二季度扣非归母净利润为5.41亿元至5.63亿元，环比改善明显。

此外，规模较小的恒逸石化扣非利润为6500万元至8500万元，二季度也实现了单季度盈利，恒逸石化表示，公司各产品库存均处于低位水平，经营活动产生的现金流稳定充裕，下游需求逐月复苏改善。