A股半年报业绩预告进入尾声，截至7月16日晚约有1667家（未含一年内IPO企业）上市公司披露半年度业绩预告，其中业绩预增735家（含略增、扭亏），占比44.09%。除生物医药、光伏、新能源汽车、半导体等热门板块外，上半年，汽车零部件公司以30家的预喜家数居市场前列。

拆解来看，上半年，原材料、运费等成本端价格回落成为推动轮胎企业业绩修复的主要原因；同时，国产替代、出口提升以及下游汽车销量增长也在需求端为轮胎销售带来支撑。

成本下行 业绩回暖

玲珑轮胎预计上半年实现归母净利润5.2亿元至6亿元，较上年同期增加4.1亿元至4.9亿元，同比增长373%到445%；三角轮胎预计上半年实现盈利5.95亿元至6.15亿元，同比增长174%至183%；贵州轮胎预计上半年实现盈利3.02亿元至3.65亿元，同比增长88.58%-127.91%。

业绩预告中，多家轮胎上市公司均表示，受益于国内经济活动持续恢复以及海外市场需求提升，叠加原材料价格和海运费回落，上半年公司盈利能力实现大幅提升。

以成本构成计，原材料占营业成本比重超过75%。总体而言，天然橡胶和合成橡胶合计约占轮胎原材料成本的40%-50%，炭黑材料约占原材料成本的8%，帘线帘子布合计约占原材料成本的10%左右。

受新冠疫情、国际局势动荡等因素影响，2020年下半年至2022年上半年，原油价格震荡上行，合成橡胶、天然橡胶、炭黑、帘子布等大宗商品价格持续攀升。数据显示，2020年7月至2022年5月，天然橡胶价格由1.1万元/吨增至1.6万元/吨高点，区间增幅超过45%；合成橡胶（丁苯）价格由1.03万元/吨增至1.38万元/吨高点，增幅33.98%；炭黑价格也由6080元/吨增至8640元/吨，增幅42.11%。

年初（2023年）以来，轮胎上游原材料价格逐步回落。截至7月1日，国内天然橡胶价格约为1.2万元/吨，较高点（1.6万元/吨）下滑25%；合成橡胶和炭黑价格分别为1.21万元/吨和5200元/吨，分别较高位下滑12.32%和39.81%。

测算数据显示，因下游应用领域不同，国产轮胎的重量在10kg-70kg不等。以乘用车使用的半钢轮胎计，其橡胶使用量（天然橡胶和合成橡胶）约在6KG左右。因此，橡胶价格每下降1000元/吨，预计将为轮胎带来6元左右的利润提升。本轮原材料降价预计将为轮胎企业的单只轮胎带来20-30元的利润增厚，预计推动毛利率回升近10个百分点。