假设从1871年1月开始，你将财产投资于一系列多元化的股票，所得的红利重新回滚到投资组合，而且，每年1月，你都会重新平衡投资组合以保持其多元化。如果你并未纳税也并未缴纳任何费用，那么到今年1月，你所持有的资产将是你初始投资的65004倍。相比之下，如果你对长期美国国债进行同样的试验，你的财富将仅为你初始财富的41倍。这体现了股票和债券经通胀调整后平均年回报率7.3%和2.5%之间的差异——每年4.8個百分点，也就是梅赫拉和普雷斯科特1985年提出的“股权溢价之谜”。

当然，上述两种策略在实际生活中均不可能实现，因为还必须缴纳佣金，并通过出售高溢价股票及买入低溢价股票来承担投资组合再平衡的价格压力。税收也将分走盈利的很大部分，债券所得的利息收入和已兑现资本收益都需要纳税。这些成本加在一起，可能使实际回报率降低约三分之一，导致每年股权溢价下降约3.2个百分点，这意味着股票市场投资者收益要达到债券市场投资者的2倍约需要22年。

在20世纪20年代埃德加·史密斯出版《用普通股进行长期投资》这本著作之前，关于股票及债券投资者的上述基本事实并不为大多数人所知晓。