8月14日晚间，央视新闻报道称，中国人民银行（下称“央行”）拟大力支持消费金融公司、汽车金融公司等发行金融债券和信贷资产支持证券，募集资金积极开发特色消费信贷产品，满足居民消费升级需求。

8月15日，央行公告下调三项政策利率。其中，OMO（公开市场操作）利率和SLF（常备借贷便利）利率分别下调10个基点，MLF（中期借贷便利）下调15基点。降息后，OMO利率、MLF利率分别为1.8%、2.5%，均为有统计以来最低水平。

8月16日，央行宣布增加支农支小再贷款额度350亿元，定向支持河北、北京、黑龙江、吉林、福建、重庆六省（市）抗灾救灾及灾后重建金融服务工作。

8月17日，央行发布的二季度货币政策执行报告中表示，下一阶段将加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。延续實施保交楼贷款支持计划至2024年5月末，稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地。

一连四日，央行连续向市场释放政策暖意。此前的8月11日，央行公布了一份远逊于市场预期的7月金融统计数据。

数据显示，2023年7月社会融资规模增量、人民币贷款增量均不及预期。纵向对比，当月社融新增规模创2016年以来新低；人民币贷款增量创2009年以来新低。

“7月历来是信贷投放‘小月’，但今年7月的信贷数据大幅低于去年同期，说明实体经济真实融资需求偏弱，当前经济形势不容乐观。”招商证券银行业首席分析师廖志明表示，这或将成为央行进一步降准降息的催化剂。

令包括廖志明在内的分析师都没想到的是，降息来得如此之早。多位分析人士表示，人民币贬值压力可能成为阻碍降息的关键因素，市场此前认为，降准可能性高于降息。

降息当日，A股三大股指集体高开，其中A股券商板块和港股内房股走强，中银证券（601696.SH）、碧桂园（2007.HK）一度涨超8%。不过，国家统计局公布7月经济数据后，A股全线回落。

债市方面，降息后各大活跃债券价格应声上涨，对应到期收益率下行，其中“23国开10”“23附息国债12”收益率下行超4个基点。一位接近满仓的债券从业者直言当日获利颇丰，“一天完成了半年的利润目标”。

截至8月17日下午4点收盘，10年期中国国债收益率为2.585%。与此同时，10年期美国国债收益率超4.31%，中美利差进一步扩大至170个基点以上，人民币汇率承压。Wind（万得）数据显示，8月17日，美元兑离岸人民币汇率盘中一度触及7.3493，创“8·11”汇改以来新低。

对此，央行在二季度货币政策执行报告中表示，下一阶段必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。报告发布后，离岸人民币汇率一小时内拉升超400点，一度收复7.30关口。

澳新银行资深中国策略师邢兆鹏表示，虽然汇率市场承压，但当前汇率并非是制约中国央行降息的因素。2023年6月、8月，央行两次降息，OMO利率和MLF利率分别下行20个和25个基点。

接下来货币政策空间几何？

“当前美联储加息已近尾声，预计降息已在路上，这将进一步打开央行货币政策操作空间，预计中长期内央行降准降息空间充足。”廖志明称。

对此，央行在货币政策报告中表示，下阶段将根据形势变化合理把握节奏和力度，稳固好实体经济恢复向好势头，加强逆周期调节和政策储备，着力扩大内需、提振信心、防范风险，支持实体经济实现质的有效提升和量的合理增长。

央行三个月降息两次

“国内经济运行面临需求不足、一些企业经营困难、重点领域风险隐患较多等挑战。”在降息两天后发布的二季度货币政策报告中，央行如此描绘国内经济运行面临的挑战。

过去三个月内，央行降息两次。

6月，央行将SLF利率、OMO利率和MLF利率分别下调10个基点；8月，央行将SLF利率、OMO利率下调10个基点，MLF利率下调15个基点。短短三个月内，央行核心政策利率——MLF利率下行了25个基点。

根据“MLF利率→LPR（贷款市场报价利率）→贷款利率”的利率传导机制，接下来LPR有望下调。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，央行此番降息较市场预期有所提前，而政策利率下调为本月LPR下调奠定了基础，预计下调幅度为15个-20个基点。

廖志明预计，8月1年期及5年期以上LPR均同步下调15个基点。5年期及以上LPR是房贷利率定价锚，若前述下调预期落地，意味着年内5年期及以上LPR将累计下调25个基点，新发放及存量房贷利率均有望同幅下调。

值得注意的是，OMO利率和SLF利率同为央行短期政策利率。央行通过每日开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕，并持续释放短期政策利率信号。