民办高校龙头，头顶乌云不散。

11月28日，中教控股股价大跌18%，市值仅剩128亿港元，距离巅峰时期的超450亿港元，跌去七成。

其刚披露年度业绩（截至2023年8月底），净利润为13.8亿元人民币，同比减少25%。

中教控股拥有在校生约24.8万人，外号“三本之王”。掌舵这艘巨轮的，是于果、谢可滔带领的两大教育家族，双方共治，低调挣钱多年。

股价萎靡，据记者计算，较2021年的最高峰，两大家族资产缩水近200亿元。

上市以来，中教控股的净利润节节攀升，去年冲至18亿元，这次掉头向下，透露出一些不寻常。

并购减值

两大家族的商业版图庞大。

在民办学校里，名号较为响亮的几个，比如广东白云学院、江西科技学院等，都在中教控股麾下。

从毛利率来看，办高校是门好生意。过去一个财年，该公司毛利率为56.3%，堪比农夫山泉卖水。

若论学生规模，这门生意，兼具成长性。2023/24学年，新生人数（全日制注册）达到9.7万人，同比增长17%；在校生规模近25万人，同比增长7%。

学生人数增加，缴纳的学费和住宿费变多，带动收入增长。

中教控股财报里，将高、中等职业教育合并为“国内市场”，国际教育则以“国际市场”指代。

其间，公司收入56亿元，其中，国内市场贡献96%。公司解释，收入增长18%，因高职生人数增长，且生均收入增加。

如果把时间线拉长，赚钱能力就没有以前“能打”了。过去两个财年，其净利润率接近40%，最新的仅24.5%。