中国香港上环到铜锣湾一带，聚集了一众中资券商，若办公地点设在金钟和中环，又被认为是其中更有经济实力者。中信国际、国信香港、天风国际等扎堆金钟。

坐拥维多利亚港全景的中环国际金融中心，自建成后便吸引了众多国际金融机构进驻，海通国际私人财富管理团队在香港的办公地点亦位于此。但2023年底，这家在港上市14年、一度被视为中资券商赴港发展“领头羊”的龙头券商，已经进入退市倒计时阶段。

2023年11月15日，海通国际即在港交所披露公告称，公司私有化前提条件已获达成。此前的10月9日，海通证券公告，同意公司境外全资子公司海通国际控股有限公司（下称“海通国际控股”）以协议安排方式对海通国际进行私有化，从港股退市。

回顾过往，海通国际不仅在中国香港站稳脚跟，更是将触角延伸至亚太地区。曾经风光无限，如今却即将退场。

而这也成为中资在港券商发展历程的一个缩影。当国内券商们纷纷喊出“打造国际一流投行”的目标之时，那些早已国际化的中资在港券商们却正面临着前所未有的挑战。

从勇闯香港、默默无闻，到成为主导、站上顶峰，再到亏损严重、落寞转身，中资券商在港发展数十年，经历了诸多沧桑。

2008年金融危机后，中资券商抓住香港资本市场蓬勃发展的红利，以及监管层的鼓励“走出去”，它们开始进入香港市场。

2010年至2020年是中资券商疯狂崛起的阶段，投行市占率超过50%，超过国际大投行。无论是头部券商，抑或中型券商，都加速在中国香港布局，将视野瞄准全球，不断拓展国际化布局。

遗憾的是，国际化战略未进行多久，这些中资券商在港股市场就遭遇挑战。2021年下半年开始，受到港股市场低迷、高收益地产美元债不断爆雷、全球货币市场收紧、地缘政治等一系列影响，中资券商业绩出现下滑。2022年，更是成为中资券商折戟年，各项业务全面下滑。2023年，头部券商海通国际宣布拟从港股退市，西证国际（西南证券子公司）亦在退市边缘。

中泰国际研究部主管赵红梅告诉《财经》，中资券商在过去十年发展的两个主要红利均已消失：一是海外资金利率低的融资优势不再。随着美联储快速加息，过去十余年全球低成本资金的时代已经消失。二是跨境证券账户监管趋严，内地客户资源优势不再。2023年10月13日，监管部门发布通知，禁止国内券商及海外子公司接受新的内地客户进行离岸交易。

中资券商的国际化发展前路布满荆棘。“2021年3月美联储开始加息，二季度地产美元债开始陆续‘爆雷’，之前所有的政策红利都消失。外汇管制也在收紧。对于中资券商来说，现在是逆风，只能蛰伏。”赵红梅向《财经》表示。

尤其值得注意的是，在港发展的中资券商同时需要面临香港证监会与中国证监会的双头监管。

在赵红梅看来，这与互联网券商、银行系券商、外资以及港资券商相比，压力会更大。

未来，香港的证券行业竞争会更加白热化。“一方面，融资市场饼变小了，IPO（首次公开募股）融资额和数量大幅下滑、DCM（债券类资本市场）受监管政策影响、中资地产美元债一级市场急剧萎缩；但另一方面，参与主体并未变少。”赵红梅说。

尽管前路充满荆棘，但面对诸多困难，中资在港券商们亦在不断摸索适合自己的道路。一些头部券商正在不断积极开拓，部分头部中资券商已经取得了可圈可点的成绩。

表：14家实现A+H两地上市的中资券商

勇闯香港

早在20世纪90年代，中资券商就已经开始在香港布局。时间回拨到30年前，乘着中资企业出海上市浪潮，中资券商开始闯入香港市场。

申银万国海外子公司申银万国（香港）有限公司1993年在香港成立，是最早到香港发展业务的中资证券机构之一。1995年，国泰君安（香港）有限公司注册成立，也是较早成为香港联交所成员并开展业务的中资券商。

1997年，亚洲金融风暴袭港，曾是中国香港最大华资证券公司的百富勤证券黯然倒下。美林证券等欧美投行在港崛起，外资投行和港资券商成为当时中国香港资本市场的主角。

21世纪初，中国证券服务业对外开放，监管支持证券公司创新发展，鼓励券商实施“走出去”战略、迈向海外市场。在此时代背景下，国内券商纷纷筹划“出海”。中国香港成为这些券商国际化起步的第一站。

2005年9月，时任证监会主席尚福林公开表示，鼓励证券公司通过引进来、走出去的方式调整组织结构、创新经营模式和盈利模式。允许具备条件的证券公司在境外设立、收购、参股证券类机构，为其参与国际资本市场的竞争创造必要的条件。

当年7月，中信证券公告称，证监会已批准该公司在香港设立中信证券（香港）有限公司，注册资本为1000万港元。同年11月，该公司正式成立。中信证券由此成为第一批获监管机构批准设立境外机构的国内券商。

2008年1月，海通证券全资控股子公司海通（香港）金融控股公司开业。开业之时，海通证券就表示，该公司是海通证券国际化战略的窗口，借助这一窗口，海通证券可以获得先进的管理、人才和产品。

中信证券和海通证券是当时国内排名前列的证券公司。彼时，有观点认为，这两家券商相继赴港展业，在某种意义上可视为中资券商大规模出海的前奏。

2009年10月，香港中资证券业协会成立。