在披露了2023年业绩快报后，中国中免（601888.SH；1880.HK）股价一改往日的低迷状态，A股全天放量上涨逾6%，港股盘中一度涨幅超过10个百分点。

2023年年底机场新租金协议降低扣点和新免税城开业，叠加2024年元旦免税收入快速增长，股价承压的中国中免迎来了一系列的利好。

当然，中国中免的盈利额还没有恢复到历史峰值。在宏观经济增速放缓、居民消费更加追求性价比的情况下，以烟酒、化妆品等产品为主的中国中免不可避免地受到一定影响。

业绩超预期

业绩快报显示，中国中免2023年公司实现营收675.76亿元，同比增24.15%；实现归属于上市公司股东的净利润67.17亿元，同比增33.52%。其中2023年第四季度，公司实现营收167.39亿元，同比增长11.09%；实现归属于上市公司股东的净利润 15.11亿元，同比增长275.62%。

好于预期是不少机构对中国中免业绩给出的评价。兴业证券指出，产品结构优化和机场等线下销售恢复推动公司毛利率回升，2023年中国中免实现毛利率31.44%，同比上升3.42个百分点；伴随着与机场协议重新签订后租金下调以及库存优化等措施，2023年中国中免利润率超预期。

华泰证券也表示，受益暑期海南客流恢复，中国中免营收同比平稳增长；公司也加强了收益管理，盈利能力同比改善；随着京沪两大机场租金协议重签有望增厚利润，且2023年年底新开业的三亚国际免税城C区将贡献客流增量，诸多利好下的2024年中国中免有望提振市场情绪。

当然，也并不是所有的机构都看好，招银国际就认为，中国中免的营收和净利润增长并未达到公司预期；虽然预计2024年中国中免仍能保持盈利增长，但离岛免税销售数据显示，消费人数的增长远高于销售额的增长，即单价在下降。

在宏观因素影响下，居民消费疲软态势短期内难以逆转，招银国际预计中国中免营收增速或在2024-2025年同步于宏观经济恢复节奏。

市场还是对中国中免的业绩给予积极回应。业绩公布后首个交易日，中国中免A股就上涨了6.39%，港股中国中免盘中涨幅一度突破10%接近11%，全天收涨4个百分点以上。

新增长点

刚刚过去的2024年元旦，海南离岛免税收入有了明显的增长。元旦假期（2023年12月30日至2024年1月1日），海口海关共监管离岛免税购物金额4.75亿元，免税购物人数6.57万人次，人均消费7228元。