近期A股市场的表现备受各方关注，笔者认为，A股市场已经来到了一个重要的历史性当口。此时此刻，系统检讨A股市场漏洞，全面改革市场规则，补齐市场短板已经刻不容缓。

尤其在境外各路势力对中国优质实业资产虎视眈眈，中国资本市场开放度不断扩大的背景下，聚集了中国优质实业资产的A股市场，因其价格的不断下跌，可能会成为国际资本的“狩猎场”。

大家应当意识到一个重要问题：美国“本土再工业化”或许只是过渡性手段，最终很可能演变为“全球实业资本再控制”。如何实现？四处吞并实业资产。一旦实现，美元泡沫、美债泡沫瞬间“填实”。

正因如此，A股市场当下的压力远超以往，既要为中国经济战略提升供给关键性的创新资本，打赢科技战；又要防止恶意做空势力通过股市收割民财；更要警惕中国优质实业资产变成他人囊中之物。

怎么办？建议“两线推进”股市供给侧结构性改革。

第一条线是坚持以人民为中心的价值取向，系统全面地铲除一切股市恶为，建立股市新气象；第二条线是通过金融供给侧结构性改革，尤其是货币供给侧结构性改革，扭转金融短期化趋势，为股市健康发展提供坚实的资本源泉。

以投资者为本 资本市场全面改革值得期待

现在看，A股市场全面改革似乎已经值得期待。

2023年10月举行的中央金融工作会议强调，当前和今后一个时期，做好金融工作必须坚持和加强党的全面领导，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，深刻把握金融工作的政治性、人民性，以加快建设金融强国为目标，以推进金融高质量发展为主题，以深化金融供给侧结构性改革为主线，以金融队伍的纯洁性、专业性、战斗力为重要支撑，以全面加强监管、防范化解风险为重点，坚持稳中求进工作总基调，统筹发展和安全，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，坚定不移走中国特色金融发展之路，加快建设中国特色现代金融体系，不断满足经济社会发展和人民群众日益增长的金融需求，不断开创新时代金融工作新局面。

“加快建设中国特色现代金融体系”，这其中应当包含加快建设中国特色现代资本市场，“不断满足经济社会发展和人民群众日益增长的金融需求”，这自然也对关乎群众切身利益的资本市场提出了更高要求，这些都需要相应的资本市场规则去保障，所以这其中应当包含了全面改革之意。只要改革上路，市场就有希望。

同时，我们还需要明确一个大原则：活跃资本市场，关键在提振投资者信心。股票市场规则如果不能有效转向以广大投资者为根本，依然留下各种bug（漏洞）向融资者倾斜，“中国特色现代资本市场”建设会顺利吗？

1月24日下午，证监会副主席王建军以记者问答的方式向股市传递信息：

“目前，我国股市有2.2亿投资者，基金投资者更多，这是我国资本市场最大的市情，也是我们巨大的优势。”

“市场投资和融资是一体两面。我们将更加突出以投资者为本，本就是根，根深才能木茂。只有把投资者保护好了，市场繁荣发展才有根基。”

“建设以投资者为本的资本市场，要在制度机制设计上更加体现投资者优先，让广大投资者有回报、有获得感。”

说得好！既然有此认知，那就应当以此为原则，坚决实施股市供给侧结构性改革，重塑资本市场制度体系，真正体现以人民为中心的价值取向。

具体应当重点关注A股市场现行规则中的哪些bug？详见《中国经济周刊》2023年7月15日（第13期）文章《中国股市问题系统梳理》。

“强化信息披露” 还不够 正视个人投资者众多的国情市情

中国股票市场IPO制度，从审核制到核准制再到注册制，区别何在？现在有人这样去解读注册制，准备上市的公司，只要信息披露充分，无论其是好是坏，都可以发行股票，而投资责任由投资者自己承担，并认为发达股市的股票发行理念就是如此。

我们应该意识到，发达股市实践这样的发行理念，背后有一整套与之匹配的法律法规、交易制度。

举个典型的例子，在发达股市中，如果上市公司膽敢财务造假，必定面临倾家荡产的后果，中国股市做到了吗？

再看被很多投资者诟病的A股现行新股发行上市制度，新股上市开盘的瞬间，在发行价附近，市场没有供给只有需求，结果是新股价格被操纵、被恶炒，由此衍生出“新股不败”的畸形认知，导致一级市场堆积大量短期投机资金“闭眼买新股”。如此市况，如何让一级市场投资者“睁眼买新股”？如何做到新股上市后的价值维护？恐怕单纯靠信息披露充分，还是不够。