“我们将继续坚持支持性的货币政策立场。”

6月19日，中国人民银行（下称“央行”）行长潘功胜在第十五届陆家嘴论坛作主题演讲，介绍中国当前货币政策立场及未来货币政策框架的演进。

潘功胜表示，当前全球通胀仍有较强黏性，预计部分央行总体保持高利率、限制性的货币政策立场。但中国情况有所不同，货币政策的立场是支持性的，为经济持续回升向好提供金融支持。

今年以来，为畅通货币政策传导，央行采取了治理和防范资金空转、整顿手工补息等举措，对金融总量数据产生“挤水分”效应。潘功胜强调，这并不意味着货币政策立场发生变化。

在坚持支持性货币政策立场的基础上，潘功胜分享了关于未来货币政策框架演进的五点思考。

潘功胜表示，未来将优化货币政策调控的中间变量，逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率调控的作用。“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。”潘功胜称。

中信证券首席经济学家明明认为，这意味着MLF（中期借贷便利）逐步弱化政策功能，OMO（公开市场操作）和SLF（常备借贷便利）更加重要，利率走廊收窄将推动短期利率下降。

讲话中，潘功胜表示，央行正与财政部共同研究推动落实，把国债买卖纳入货币政策工具箱。同时，他强调，这不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖。

“买卖国债是市场经济国家供给与调控基础货币的常用方式。”招联首席研究员董希淼提醒，“从操作看，央行既可能买入国债，也可以卖出国债。市场对此不宜过度炒作、单边押注，投资者也要注意其中风险。”

此外，潘功胜表态，央行将提升货币政策透明度。

“现代货币政策框架的重要特征之一，是央行能够把政策考虑和未来展望，及时与市场和公众进行比较透明、清晰的沟通。”潘功胜说，“今天的发言就是我们朝这个方向做的一次努力，未来我们将不断完善和做好中央银行沟通。”

货币政策框架演进的五点思考

近段时间以来，随着央行买卖国债等话题持续发酵，市场热议中国货币政策变化。

潘功胜分享了对未来货币政策框架演进的五点思考：优化货币政策调控的中间变量；进一步健全市场化的利率调控机制；逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱；健全精准适度的结构性货币政策工具体系；提升货币政策透明度。

潘功胜亦对央行主要政策利率、买卖国债纳入货币政策工具箱等热点关切进行直接回应。

据潘功胜介绍，中国货币政策的最终目标是保持币值稳定，并以此促进经济增长。为实现最终目标，货币政策需要关注和调控一些中间变量，主要发达经济体央行大多以价格型调控为主，而中国采用数量型和价格型调控并行的办法。

传统上，央行比较关注金融总量指标的变化，过去货币政策曾对M2（广义货币）、社会融资规模等金融总量增速设有具体的目标数值，但近年已淡出量化目标，转为“与名义经济增速基本匹配”等定性描述。