成立于2010年的猎豹移动（NYSE：CMCM），经历了PC时代、移动互联网时代，正在进入AI时代。

从前两个阶段的发展历程来看，猎豹移动的风格可称得上是其疾如风，侵掠如火，但也几度起伏，到了目前的AI时代，既能保持过去的风格，在服务机器人和AI大模型企业级应用两大相互协同的大赛道上快速商业化，还能做到其徐如林，不动如山，挖掘出公司的坚实护城河吗？

目光敏锐但发展过猛

在PC时代，公司销售金山毒霸，通过猎豹浏览器导流进行商业化，与创始人傅盛的老东家360“打法”相似，体现了当时草莽年代的粗放特征，虽然有过快速发展，但是不容易竞争过同行，于是在接下来的移动互联网时代做出了差异化。

在移动互联网时代，公司通过广告联盟等渠道，购买大量wap站的广告位推广自己的清理大师Clean Master、手机桌面等大量工具类APP安装到用户手机，也推广中国要出海的客户的APP和广告赚取差价。

猎豹移动财报显示，2016年一季度有6.51亿的月活跃用户，当年三季度的收入约为11.3亿元，其中来自移动广告的收入为8.98亿元，海外的广告收入约为7亿元。多家公司跟随猎豹出海东南亚，获得大量用户。

瑞士信贷2016年初曾估计，来自Facebook的广告收入占猎豹广告收入的25%-30%，而来自谷歌的广告收入也超过了20%。甚至，作为一家出海公司，猎豹的用户来源有50%以上都是在谷歌的平台上。虽然公司意识到了其中风险，但还没来得及很好应对，就开始受到暴风骤雨般的封禁。

APP里的广告无疑会影响用户体验，但猎豹对此关注不够。很快，Facebook在2018年12月终止与猎豹移动的合作，这一事件对猎豹移动产生了显著的影响，尤其是其海外市场的广告业务和MAU（月活跃用户数）均出现了不同程度的下滑。

到了2020年2月，谷歌以“广告不合规”的理由下架了近600款应用，其中包括猎豹移动的45款应用，并终止了猎豹移动旗下APP的Admob及Ad Manager账户。这一事件对猎豹移动产生了重大不利影响，其在海外市场的移动公用事业产品业务收入同比大幅下降。

回顾这些曲折经历，是用来理解猎豹移动董事长兼CEO傅盛的基因：看市场很敏锐，但发展有些简单粗暴，快速见效，做到了孙子兵法所说的其疾如风，侵掠如火，而没做到其徐如林，不动如山。能高效推进和快速进化，但也体现出了急于求成或赚快钱的特征，没体现出结硬寨、重研发的特征和稳扎稳打的能力。