宠物食品上市公司业绩是全部公布的5000多家上市公司半年报的亮点之一。2024年上半年，乖宝宠物实现营业收入24.27亿元，同比增长17.48%，实现净利润3.08亿元，同比增长49.92%；中宠股份实现营业收入19.56亿元，同比增长14.08%，实现净利润1.42亿元，同比增长48.11%；佩蒂股份实现营业收入8.45亿元，同比增长71.64%，实现净利润9794万元，同比增长329.38%。

目前，国内宠物食品行业处于快速发展阶段，市场集中度还较为分散。国内企业大都以代工业务起家，后逐步延伸扩展至自主品牌业务。近几年随着电商业务的拓展，相关企业自主品牌销售占比大幅提升，与此同时带动毛利率不断提升；而对于海外代工业务，2023年下半年开始海外客户的库存逐步见底，补库存的需求将带动营收反弹。

毛利率持续提升

乖宝宠物和中宠股份净利润增速均明显高于营业收入增速，主要是毛利率的快速提升。2024年上半年，乖宝宠物销售毛利率42.1%，同比增长7.84个百分点，销售净利率12.7%，同比提升2.71个百分点；中宠股份销售毛利率27.97%，同比增长2.96个百分点，销售净利率7.91%，同比提升0.58个百分点。

根据半年报，乖宝宠物毛利率提升的原因主要系产品结构升级、自主品牌占比提升叠加原材料价格低位所致。另外，从渠道来看，电商渠道收入快速增长极大程度拉动了自主品牌销售占比的提升，2024年上半年，乖宝宠物直销渠道（阿里系、抖音平台、京东、拼多多等第三方平台）实现收入8.66亿元，同比增长61.2%，占主营业务收入比重的35.9%，同比增长9.74个百分点，其中，主要销售平台阿里系及抖音平台的收入6.07亿元，同比增长50.71%，占主营业务收入比重的25.1%，同比增长5.54个百分点。

从毛利率来看，近几年主要宠物用品企业毛利率持续提升。2019-2021年，乖宝宠物毛利率分别为28.88%、29.35%、28.78%，2022-2023年提升至32.59%、36.84%，2024年上半年更是增至42.05%；中宠股份的毛利率也从2022年的19.79%增加至2023年的26.28%及2024年上半年的27.97%。

毛利率提升与自主品牌销售占比快速增长密切相关。2020-2023年，乖宝宠物OEM/ODM模式销售收入占比分别为50.45%、46.33%、35.28%、32.51%，持续降低，公司自有品牌销售收入占比逐年增长。