商品型基金是上半年公募基金的亮点之一。

根据东方财富Choice数据，该类基金上半年给持有人创造了近50亿元的收益，整体回报率超过10%。18只产品中，上半年回报率为负值的仅有1只，超过12%的则有16只，跑赢业绩基准的也是16只。

同期，尽管桥水（中国）大笔减持黄金ETF，但是，因为国内其他投资者——比如私募基金北京乐溪开泰及国新央企新发展格局等——积极涌入，包括黄金ETF在内的商品型基金的规模仍然大幅增长，上半年末资产规模较年初增长72%，份额规模增长51%。

基金经理徐之彦、赵建及朱金钰等人的观点是，美联储降息预期以及供求因素是该类基金在上半年取得良好业绩的主要原因。不过，由于“降息预期”伴生“衰退预期”，潜在的市场风险也不容忽视。

半年回报率超10%

根据东方财富Choice数据，商品型基金上半年给投资者创造的收益合计47.83亿元，若基于年初及上半年末规模均值（438.10亿元）计算，粗估上半年整体回报率达到10.92%。

具体来说，18只商品型基金中，上半年业绩表现最好的是一只跟踪沪银主力指数的白银LOF，回报率达到23.87%，紧随其后的是7只跟踪黄金999指数的黄金ETF，同期回报率在14.12%至14.41%之间，其后是7只跟踪上海金指数的黄金ET，回报率位于13.40%至13.78%之间，然后是一只跟踪上期有色金属指数的有色ETF，回报率为12.36%，然后一只跟踪易胜能化A指数的能源化工ETF，回报率为0.06%。同期回报率为负值的仅有1只，即跟踪大商所豆粕期货价格指数的豆粕ETF（-0.79%）。

上半年两个季度中，又以一季度表现更佳。数据显示，一季度商品型基金给投资者创造的收益合计30.91亿元，占到上半年收益的64.62%。

不过，黄金类与非黄金类基金又有所不同。黄金ETF一季度表现强于二季度，白银LOF、有色ETF、豆粕ETF及能源化工ETF则相反。

以黄金999指数为例，其上半年累计涨幅14.66%，其中，一季度涨幅为10.00%，领先二季度（4.23%）5.77个百分点。

华安黄金ETF基金经理徐之彦谈及一季度黄金表现良好的原因时提到四大因素：首先是下半年有望开启降息周期，海外货币环境对于黄金的影响相对积极；其次是全球央行持续购金，黄金的需求相较于往年更强；其三是地缘冲突持续，在大类资产不确定性加大的背景下，黄金具备重要的配置价值；其四是黄金的交易情绪较强，COMEX（纽约商品交易所）黄金期货的非商业净多头持仓暴露较高的多头头寸。