9月24日降准、降息、降低存量贷款利率等一系列政策落地，可以称为今年以来最强的市场刺激政策。然而需要注意的是，以股市为代表资本市场已经经历了较长时间的熊市，惯性的空头思维和大量的空头资金依旧存在。行情的彻底转折，往往很难做到一蹴而就，我们需要展望的是长周期的市场未来。

流动性增长和市场低位

汇率和利率是商品宏观金融属性中最为重要的定价变量，也是宏观研究中最为复杂和困难的研究指标。

疫情3年国内外应对疫情“黑天鹅”风险皆采取过通过大量释放流动性渡过危机，海内外宽松的流动性是创造近3年商品史诗级行情的核心要素。

海外道琼斯指数不断创下新高，国内也出现了2020-2021年的新能源牛市，流动性的不断释放毫无疑问是市场牛市的主要推动力。

对于成熟的资本市场而言指数的增长和流动性的增长是趋同的，尤其是在流动性增长高于通货膨胀增长的情况下，定然存在财富管理的资产充当储蓄和增值的作用。

在成熟市场国家，股市则是财富储备的市场，全社会用于日常交易生产之外的流动性大部分将储备与资本市场，而上市公司再通过生产经营让财富得到增值。

长此以往则表现股市和货币供应量增长的趋同，全社会的财富也得到增长。

国内自18年以来M2增速再次提高，到当下绝对数量增长接近130万亿，增长幅度超过75%。

无论是绝对值增长还是增量同比增长，货币供应量的增长幅度是明显大于股市。

尤其是地产周期转折在失去房地产市场作为储备流动性的蓄水池以后，全社会高于通胀增长的流动性必然需要寻找资产储蓄。

目前的市场指数相对于18年并没有明显增长，从流动性的角度来看当下的指数位置是低估的，全社会流动性的释放并没有体现在盘面价格上。

远期来看流动性和指数的关联性较大可能会进行修复，而时间周期推算2024-2025年可能是行情修复年。