相比整个消费行业，今年家电行业的复苏相较缓慢，6月家电和音像器材类的商品零售额有所下滑，但进入8月份，家电内销数据环比改善。未来发展中，受经济增长、人均收入提升、人口红利与持续高温天气等因素助推，新兴市场将对我国家电行业销售形成有力支撑。据机构分析，目前东南亚渗透率水平与我们2010年前后相近，渗透率及均价仍有较大提升空间。后期新兴市场需求将进一步拉升，中国家电龙头有望以内销为基础，持续提升全球市场份额。

上半年复苏较为缓慢

今年上半年社会消费品零售总额同比增长3.7%，消费市场总体呈现出稳步复苏态势。相较而言，家电行业的复苏落后于整体市场，数据显示，家用电器和音像器材类的商品零售额增长3.1%，6月份，家用电器和音像器材类的商品零售额同比下滑7.6%。这一变化反映出消费者在面对经济不确定性的背景下，对大宗耐用品支出的谨慎态度，以及对家电产品更新换代需求的降低。另一个原因在于，今年“6·18”购物节启动于5月下旬，分流了部分商品需求，与此同时，各大平台推出比价政策，导致不少商品整体价格下行。

从需求池的角度看，国内出生人口总量呈现下降趋势，2021年到2023年持续下滑。根据联合国经济和社会事业部人口司发布的预测数据显示，中国2024年的出生人口预计为882万人。中国的出生率持续下滑，预计将成为主导中国人口结构变化的长期因素。国务院发展研究中心观点认为，因结婚年龄延后、年轻人生育意愿下降、育龄女性减少等原因，未来出生率可能将延续较低水平。中国呈现少子化、老龄化、区域人口增减分化等趋势性特征，人口总量和家庭结构的变化，将进一步影响以家庭需求为核心延展的家电行业需求池。

另一个更明显的需求池缩水来自房地产市场，今年上半年，新建商品房销售面积同比下降19.0%，其中住宅销售面积下降21.9%，新建商品房销售额下降25.0%，其中住宅销售额下降26.9%。新建商品房销售面积的下滑意味着新房装修市场的需求减弱，新房销售减少的同时，也可能会促使一部分需求转向存量二手房市场。