近两年国际局势复杂多变，国内经济增速换档，市场波动加大，资本市场改革持续深化。2024年4月，新国九条出台为我国资本市场改革指明了发展方向。新国九条明确“未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架”，“到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护”。其后资本市场“1+N”政策体系逐步落地见效。2024年7月，二十届三中全会提出“深化金融体制改革”、“健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展”。金融行业进入防风险、强监管的政策环境，证券业作为资本市场的主要参与主体之一，具有投融资媒介作用、经济金融研究分析以及投资管理服务等多重功能，在资本市场发展中具有举足轻重的地位。分析证券业的业绩不仅能发掘证券行业的经营发展趋势，同时证券业经营变化也反应资本市场的变化趋势。

一、资本市场改革与证券业发展相互促进

回顾证券行业发展历程，可以看到证券业的发展与资本市场改革密不可分，资本市场改革推动证券业快速发展的同时证券业也在资本市场改革发展中充当着保障市场改革稳定执行者的角色。从1990年沪深交易所正式营业到2004年股权分置改革、从2009年创业板指数推出至2019年科创板设立及2020年注册制推出，每一次资本市场改革背后都能看到券商的贡献，证券业的发展伴随着资本市场的改革深化。

资本市场波动显著影响券商业绩，2024年上半年在资本市场波动加剧下，上市券商整体业绩出现下滑，头部券商表现相对稳健，中小券商业绩弹性更大。本文统计43家上市券商业绩情况，2024年上半年营业收入实现2350.23亿元，同比下降12.7%，归母净利润实现639.61亿元，同比下降21.9%。其中仅7家券商营收同比正增长，24家券商营收增速高于整体均值。