国际货币基金组织（IMF）曾预测，2024年美国经济将占全球国内生产总值（GDP）的26.3%，为近20年来最高水平。事实证明，美国经济确实一骑绝尘，尽管不断有数据暗示高利率、全球经济放缓、其他经济体遇到困境、中东和东欧的冲突、国内政治两极分化等都在不同程度损害美国经济，但美国经济状况在全球经济体中领先，在2024年绝大多数时间表现出色。

但在一片亮色的经济数据下，通胀和赤字支出则是美国经济的两大绊脚石。IMF在美国大选前发出了采取行动减少举债的呼吁，而大选结果似乎不太可能导致美国朝这个方向迈进。据来自负责任联邦预算委员会（Committee for a Responsible Federal Budget）的信息，前总统特朗普（Donald Trump）的经济政策提案据估计将在未来十年使联邦预算赤字增加7.5万亿美元，现任副总统哈里斯（Kamala Harris）的政策将使联邦预算赤字增加3.5万亿美元。

在过去两年半的大部分时间里，随着通胀率达到7%，美联储的专注力集中于防止通胀。在心理上，美联储官员长期以来一直对20世纪70年代的例子耿耿于怀，当时央行没有采取足够的措施来限制需求，导致了通胀预期的自我实现。但在过去一年里，由于供应链得到修复以及大量劳动者不断涌入劳动力市场，通胀率有所下降。

美联储9月会议召开之前，投资者普遍相信通胀已成为“过去式”。这种信念在10月10日被当头泼了冷水。当天公布的9月美国CPI（消费者价格指数）年率放缓幅度不及预期，核心指标则意外反弹，标志着这段时间通胀回落的势头受阻。

美国劳工统计局公布的具体数据显示，今年9月美国CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.4%，均较市场预期高了0.1个百分点，市场此前认为同比增幅能从2.5%放缓至2.3%。截至9月，消费者价格比2021年1月的水平高出近20%。

花旗集团前全球外汇主管、深数宏观（Deep Macro）联合创始人兼CEO（首席执行官）杰弗瑞·杨（Jeffrey Young）对《财经》指出，通胀基本是下降的趋势，但目前处于自2023年12月美联储转向鸽派以来的第二个小周期。在此背景下，美国经济增长也经历着自己的小周期。2024年迄今为止，十个月中有六个月经济是正向增长的，很大程度上是由于正常而非金融危机驱动的商业周期本身的自我修正机制。

难驭的通胀

美联储担心高通胀会推高消费者和企业对未来通胀的预期，从而陷入自我实现的上升螺旋。为了打破这种螺旋，美联储大幅加息，并预测这将导致经济衰退，进而控制住价格预期。

2023年美联储将借贷成本推高到20年来最高水平。美联储选择以更大胆的开局进行2020年以来的首次降息，将其通胀战斗推进到新的阶段，防止过去的加息进一步削弱美国劳动力市场。美联储投票决定将利率降低0.5个百分点。自美联储降息以来，经济数据已大幅好于预期。经济似乎也很强劲。

9月美国CPI2.4%的同比增速已是2021年3月以来的最低水平。在分项数据中，食品价格环比上涨0.4%，同比上涨2.3%；能源价格环比下降1.9%，同比下降6.8%。其中，汽油价格环比下降4.1%，同比下降15.3%；燃料油下降6%，同比下降22.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI环比上涨0.3%，与8月涨幅一致，未能放缓至0.2%；同比涨幅录得3.3%，为6月以来新高，市场原本预计会维持在3.2%不变。其中，住宅价格环比上升0.2%，同比上升4.9%，说明住房相关成本仍然是一个问题；医保服务价格上升3.6%，都是核心通胀率居高不下的主要原因。