春节前，正是各公司年会活动紧锣密鼓举办的时候，各种主题层出不穷。其中不乏奇葩，比如“谷子经济”行业—我看了一眼，会址不是在缅北。

聊这类公司前，先大概解释下什么是“谷子经济”—也许是多余的，大家早就知道谷子指什么—就是经营卡通、动漫、游戏IP以及周边产品的公司。最近几个月，很多涉及这个领域的上市公司A股或港股价格都有了成倍的增长。

这类公司的估值为什么被市场看好呢？所谓的专业人士给出了一个冠冕堂皇的理由，那就是“年轻人喜欢”。

这种投资理由对没头没脑的韭菜可能具有相当的蒙蔽性。似乎一种产品或服务被认为受到年轻人的喜欢，就可以不符合通常商业逻辑地莫名其妙增长，而且拥有了未来更具无尽发展潜力的标签。

但稍加细想，“年轻人喜欢”这种理由根本毫无价值。仅仅因为“年轻人喜欢”就买入一家公司的股票是危险的，因为你不知道所谓的年轻人什么时候就不喜欢了，而且一家公司的产品能被年轻人喜欢，那其他家的呢？甚至，年轻人是不是真的喜欢，也是那些推荐股票的人在自说自话而已。

“年轻人喜欢”这个护身符本身都已经不年轻了。

如果大家对4年前的事还有点印象，就应该知道如今的谷子经济的逻辑和2020年泡泡玛特（谷子经济概念的里程碑公司）在上市前后讲述的故事几乎一样，区别也就是比前两年多了“谷子”这个统一的名称，本质上还是新瓶装旧酒。而在距离当年的狂欢不到两年的时间里，泡泡玛特的股价最低时相比高位跌去了大概90%—泡泡玛特的股价从100港元跌到10港元的时候，年轻人们曾经对它的喜欢去了哪里呢？

几年之后的今天，谷子经济又来了。其中大部分公司的运营情况简直不忍卒读—很多已经很长时间没有盈利了。然而它们中有些公司在2024年被认为是谷子经济的代表性企业，进而股价暴涨，恐怕连它们自己都不清楚受追捧是为什么。

在这个领域里，唯一值得投资者分析一下的可能只有泡泡玛特—不仅因为它是这个领域市值最高的公司，而且这类公司的估值在2024年如此受追捧，很大一部分原因就是泡泡玛特的满血归来。

根据2024年前三季度财报，泡泡玛特的财务数据可以说是节节高升。8月下旬它刚报告2024年上半年营收同比增长了62%，紧接着又披露第三季度继续增长120%至125%。在利润方面它也是令人惊喜的，根据半年报，2024年上半年其净利润同比增长102%，毛利率和净利率也全面增长。

泡泡玛特的业绩奇迹自然受到了市场的关注，截至发稿前，其股价大约上涨了4.5倍。

不过，需要提醒的是，股市和医院的手术室是不同的。等在手术室外的人自然希望奇迹越多越好，病人心脏停跳20小时后被救活是奇迹，被医生宣告脑死亡2小时后复苏是奇迹……但在股市，历史经验告诉我们，所谓的“奇迹”背后，大部分都有不那么阳光的独特性原因。