上市险企投资端去年取得超预期收益，负债端的产寿险承保表现是否同步提升？

2024年，上市险企交出了一份还不错的保费成绩单，A股五家上市险企合计实现保费约2.84万亿元，同比增长5.27%，与2023年全年5.21%的增速基本持平。

具体来看，五家上市险企或旗下寿险公司2024年保费均同比增长，其中，平安寿险增速最快，达7.8%；太保寿险增速相对较慢，达2.4%。三家上市险企旗下产险公司2024年保费也均有所提升，太保产险增速最快，达6.8%；人保财险增速较慢，约4.3%。

从能够反映业务发展潜力的新业务价值指标来看，A股上市五家险企新业务价值普遍实现了两位数增长，新华保险、人保寿险甚至实现了三位数的大幅增长。

亮眼业绩背后，值得关注的是，受银保渠道“报行合一”、2023年高基数等因素影响，上市险企新单保费增速短期承压，新单期缴表现相对稳定，险种结构中传统险占比仍在继续提升。新单保费短期承压背景下，上市险企纷纷在寻找新的保费增长点。

抢占“浮动收益型产品”赛道

2024年，保险产品预定利率下行最受行业关注。

从产品结构上看，2024年上市险企总保费中传统险占比仍在继续提升。据东吴证券分析，2023年以来，以增额终身寿为代表的传统型储蓄险始终是寿险市场主力产品，2024年上市险企总保费中传统险占比已经达到59.2%，同比提升5.4个百分点。从上市险企保费收入前五大产品形态可以看出，传统型增额终身寿险占据多席，但是该产品负债成本刚性、负债久期长，在利率下行环境下对险企可能造成利差损压力，未来产品导向将转向以分红险为代表的浮动收益型产品。

表1：2024年A股上市险企保费数据

在预定利率从3.5%阶梯式下行、“报行合一”等交织影响下，兼具保底利率和超额收益分成的浮动收益型保险产品价值凸显。

今年的业绩发布会上，“发展浮动收益型保险产品”也成为五家上市险企共同提及的转型方向。此前，在2024年中期业绩发布会上，中国平安等多家头部寿险公司就预计全行业分红险占比将达到50%以上。

中国平安联席首席执行官、副总经理郭晓涛在谈及分红险业务时表示，此前预计，全行业分红险占比将达到50%以上，目前来看，基本符合预期。分红险在公司产品结构中的占比会持续增加。未来，分红险能否给客户和公司带来足够收益的关键在于投资回报能力。

中国太平董事长尹兆君亦在业绩发布会上公开表示，保险端将主动适应市场需求和行业变化，积极推动产品和服务创新转型，大力发展分红险等浮动收益型保险产品，强化负债成本管控与资负久期匹配。

中国人寿总裁利明光表示，今年以来，公司持续推动产品和业务多元发展，尤其是大力推动浮动收益型产品发展。截至目前，公司业务形态进一步丰富，浮动收益型产品和业务占比快速提升，转型成功。